8月尾聲，全球央行會(huì)議利空預(yù)期打壓市場(chǎng)，美國(guó)三大股指全線下跌，國(guó)際原油跌超1%，國(guó)內(nèi)期鋼夜盤大幅下探，日內(nèi)現(xiàn)貨跟隨下調(diào)，鍍鋅管價(jià)格提前走出一波利空行情。一波三折之后，能否迎來旺季行情?9月鋼價(jià)如何波動(dòng)?請(qǐng)接著往下看!
價(jià)格波動(dòng)的歷史規(guī)律
現(xiàn)貨展現(xiàn)抗跌性，季節(jié)性因素影響淡化
回顧8月鋼價(jià)波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)整體低于預(yù)期，一方面，高溫雨季打壓下游采購積極性，市場(chǎng)觀望情緒濃厚;另一方面，疫情的再度爆發(fā)令全國(guó)多省再度加嚴(yán)封控措施，交通運(yùn)輸受阻，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入半休市狀態(tài)，投機(jī)性需求明顯下降。淡季需求繼續(xù)走弱進(jìn)一步打壓8月鋼價(jià)走勢(shì)。期鋼下跌近600，但現(xiàn)貨跌幅有限，表現(xiàn)出一定的抗跌性。根據(jù)中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月鋼材主流品種螺紋鋼、熱卷、中板均價(jià)跌幅在100-200之間，向下調(diào)整的空間相對(duì)有限。
傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，往往市場(chǎng)對(duì)此期待會(huì)比較高，然而從歷史數(shù)據(jù)來看，9月卻常常走出“淡季不淡”的行情。根據(jù)中鋼網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2020年11年間，有6年鋼價(jià)下跌，4年鋼價(jià)上漲。同時(shí)，從目前8月鋼價(jià)走勢(shì)來看，需求有所抑制，價(jià)格小幅回落后給9月鋼價(jià)波動(dòng)留出一定空間。
宏觀面最新變化
全球?qū)捤韶泿耪哒谵D(zhuǎn)向
今年鋼材市場(chǎng)均價(jià)整體上移，上半年綜合指數(shù)一度上破6000大關(guān)，其背后的核心因素即全球?qū)捤傻呢泿耪呦峦浲粕瑢?dǎo)致大宗商品一輪暴漲，鋼材價(jià)格也受益于此加大上行力度。然而隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，通脹壓力加大，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的全球央行紛紛開始調(diào)整貨幣政策方向。
值得關(guān)注的是，即將召開的杰克遜霍爾全球央行會(huì)議前夕，韓國(guó)央行已經(jīng)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，這也是疫情爆發(fā)以來第一個(gè)加息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體，而市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)此次全球央行會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將闡述縮減購債規(guī)模的時(shí)間表，這一利空消息若如期落地，將對(duì)市場(chǎng)帶來進(jìn)一步?jīng)_擊，而目前全球大宗商品包括鋼材市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)提前表現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放。
進(jìn)入9月，環(huán)球市場(chǎng)依然會(huì)有數(shù)次相關(guān)會(huì)議消息面的擾動(dòng)，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表述，貨幣政策真正轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)或在今年年底至明年年初，而在此之前為淡化政策調(diào)整對(duì)市場(chǎng)沖擊，將會(huì)逐步釋放相關(guān)信號(hào)，9月23日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將成為市場(chǎng)觀察的重要窗口之一，值得關(guān)注。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣政策存調(diào)控空間
事實(shí)上，隨著全球制造業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)的放緩和出口退稅政策調(diào)節(jié)，7月鋼材直接出口明顯下降，已經(jīng)反映出外需拉動(dòng)的轉(zhuǎn)弱。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，7月宏觀數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，生產(chǎn)、投資和需求環(huán)比增速均呈現(xiàn)下降，意味著下半年用鋼需求的釋放空間整體有限。
但與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速放緩也意味著國(guó)內(nèi)宏觀政策有更大的調(diào)控空間。7月央行全面降準(zhǔn)已向市場(chǎng)釋放貨幣政策適度調(diào)節(jié)的信號(hào)，接下來的9月乃至四季度，貨幣政策的利好還將持續(xù)。
綜合來看，宏觀方面利多因素仍占主導(dǎo)，全球貨幣寬松的政策會(huì)不立即轉(zhuǎn)向，而國(guó)內(nèi)調(diào)控仍有空間。
供需變動(dòng)趨勢(shì)
9月產(chǎn)量或保持平穩(wěn)
自去年年底工信部明確表示確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降以來，鋼鐵領(lǐng)域限產(chǎn)減產(chǎn)的消息不絕于耳，在上半年粗鋼仍保持11.8%的同比高增長(zhǎng)背景下，進(jìn)入下半年限產(chǎn)力度加大，多省明確減產(chǎn)任務(wù)目標(biāo)，鋼廠集中在7月至8月淡季檢修，進(jìn)而對(duì)淡季行情形成一定的支撐。
但進(jìn)入9月旺季，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力會(huì)有所下降，大規(guī)模減產(chǎn)限產(chǎn)情況不太可能出現(xiàn)，因此，9月鋼產(chǎn)量有望保持相對(duì)平穩(wěn)。
用鋼需求存階段性回升空間
受疫情和高溫多雨季節(jié)性因素影響，8月鋼價(jià)需求持續(xù)偏弱，終端采購積極性不高，對(duì)鋼價(jià)形成壓制。制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)作為用鋼需求的三大領(lǐng)域，7月投資增速均出現(xiàn)一定程度回落，9月能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)?需求是否能夠逐步釋放?將是影響鋼價(jià)的核心因素。
首先，基建領(lǐng)域，兩年平均增速下滑明顯。基建投資不及預(yù)期，與財(cái)政專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度相關(guān)，下半年專項(xiàng)債發(fā)行整體加速，根據(jù)目前25省份已經(jīng)披露三季度地方債發(fā)行計(jì)劃，新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將在三季度達(dá)到1.35萬億，大幅高于二季度的9000億，8月至9月有望創(chuàng)出年內(nèi)發(fā)行高峰，這也將為基建項(xiàng)目的落地提供關(guān)鍵資金支持，基建領(lǐng)域?qū)τ娩撔枨蟮睦瓌?dòng)將逐步釋放。
其次，房地產(chǎn)方面，由于近一年來房地產(chǎn)調(diào)控不斷加嚴(yán)，房地產(chǎn)企業(yè)融資壓力加大，房地產(chǎn)投資同比增速邊際放緩。且反應(yīng)用鋼需求的新開工面積單月增速持續(xù)下降，7月同比增速下降21.5%，較6月擴(kuò)大17.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)用鋼需求的拉動(dòng)較弱。但需要注意的是，土地存量市場(chǎng)規(guī)模較大，待施工項(xiàng)目仍然較多，進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季，房地產(chǎn)施工建設(shè)對(duì)鋼材需求仍有帶動(dòng)，相較7-8月淡季市場(chǎng)，9月房地產(chǎn)對(duì)鋼材拉動(dòng)有望回升，但回升空間相對(duì)有限。
此外，制造業(yè)方面，在三大領(lǐng)域中韌性相對(duì)較強(qiáng)。盡管7月制造業(yè)投資水平和制造業(yè)增加值均有回落，但從制造業(yè)PMI指數(shù)來看，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)沒有改變。且政策層面對(duì)制造業(yè)支持力度較大，商務(wù)部多次強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)銷、促內(nèi)需政策支持，尤其在家電、汽車制造業(yè)領(lǐng)域?qū)⒂幸换@子的促進(jìn)消費(fèi)的政策支撐，而消費(fèi)的拉動(dòng)有助于生產(chǎn)的提速，必然也會(huì)加快用鋼需求的釋放。
9月庫存有望持續(xù)轉(zhuǎn)降
截止8月末，鋼材市場(chǎng)社會(huì)庫存有小幅回落，鋼廠庫存略有回升，整體庫存壓力并不明顯。根據(jù)對(duì)9月鋼材供需面的預(yù)判來看，在產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，需求逐步回升的帶動(dòng)下，鋼材總庫存有望持續(xù)轉(zhuǎn)降，進(jìn)而對(duì)鋼價(jià)形成支撐。
成本回落的空間不大
8月鋼價(jià)下行除了需求端影響外，鐵礦石大幅下跌也給市場(chǎng)帶來一定利空。但從9月市場(chǎng)判斷來看，經(jīng)過8月調(diào)整，國(guó)內(nèi)鋼材減產(chǎn)力度放緩的情況下，鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步回落的空間會(huì)有所收窄。而雙焦方面近期強(qiáng)勢(shì)上漲，焦炭迎來第七輪提漲，短期供需偏緊的局面很難扭轉(zhuǎn)，意味著9月原料端，多空因素參半，一增一降整體回落的空間相對(duì)有限。且成本對(duì)鋼價(jià)的影響程度相對(duì)有限。
9月鋼價(jià)預(yù)判
告別8月的波瀾不驚，進(jìn)入9月傳統(tǒng)旺季。從宏觀面來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩的壓力，但與此同時(shí)也給予了政策調(diào)控更大的操作空間，尤其是貨幣政策利好在回升。同時(shí)外圍市場(chǎng)盡管美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)間接性釋放收緊貨幣政策信號(hào)，但短期不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的操作和影響。而供需方面，9月作為傳統(tǒng)旺季，鋼廠減產(chǎn)動(dòng)力降低，有望保持相對(duì)平穩(wěn)。需求端隨著施工進(jìn)度加大和災(zāi)后重建項(xiàng)目提速，此前被抑制的需求有望逐步釋放，且貿(mào)易商多數(shù)看好9月行情存在囤貨意愿，進(jìn)一步推動(dòng)需求回升。鍍鋅螺旋鋼管認(rèn)為，整體來看，9月鋼價(jià)利多因素大于利空影響，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。
