1.核心邏輯：今日，國內(nèi)建筑鋼材市場小幅下跌，市場成交量有所回落，全國建筑鋼材日成交量15.09 萬噸，環(huán)比回落2.16 萬噸;熱卷價格則呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢。消息面：上海復工復產(chǎn)繼續(xù)推進，北、上、廣、深4 個城市房貸利率全面下調(diào)15 個BP，市場預期依然偏好。但現(xiàn)實需求依舊處于偏弱態(tài)勢，上周五大品種鋼材庫存增幅繼續(xù)擴大，工業(yè)用鋼、地產(chǎn)用鋼需求均比較疲弱。且當下處于鋼材需求淡季，即使復工復產(chǎn)進程有所加快，需求短期釋放空間依然有限。供應層面，受制于電爐鋼持續(xù)虧損影響，本周螺紋鋼產(chǎn)量回落明顯，但唐山地區(qū)解除管控，鋼廠復產(chǎn)積極性較強，熱卷產(chǎn)量處于中高位，4 月份生鐵日均產(chǎn)量也明顯超出預期，供應環(huán)比仍有進一步回升空間。成本方面，從今日盤面反應看，印度上調(diào)鐵礦石出口關稅總體影響有限，且國家保供穩(wěn)價方面的政策仍在繼續(xù)推進，故成本線未來仍有下移可能。總的來說，國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，但現(xiàn)實需求偏弱以及供應回升也是現(xiàn)實，加之成本有下移風險，故預計湖南螺旋鋼管市場仍以區(qū)間震蕩為主。
2.操作建議：螺紋、熱卷以區(qū)間震蕩思路對待。
3.風險因素：需求恢復低于預期
4.背景分析：5 月23 日，上海、杭州、南京等16 城市螺紋鋼價格下跌10-40 元/噸;上海、杭州等11 城市4.75MM 熱卷價格下跌10-90 元/噸，南京等4 城市上漲10-30 元/噸，其余城市持平。
重要事項： 據(jù)財政部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022 年4 月份，全國發(fā)行新增債券1208 億元，其中一般債券170 億元、專項債券1038 億元。全國發(fā)行再融資債券1634 億元，其中一般債券774 億元、專項債券860 億元。合計，全國發(fā)行地方政府債券2842 億元，其中一般債券944 億元、專項債券1898億元。2022 年4 月，地方政府債券平均發(fā)行期限11.2 年，其中一般債券7.7 年，專項債券12.9 年。2022 年4 月，地方政府債券平均發(fā)行利率2.95%，其中一般債券2.89%，專項債券2.99%。
鐵礦石：市場焦點仍在需求端，礦石價格沖高回落1.核心邏輯：目前，礦石基本面依舊偏強，鐵水產(chǎn)量回升至240 萬噸，港口庫存連續(xù)8 周下降，日均疏港量也保持在300 萬噸以上。但礦石方面利空因素也有所增多，鋼材需求整體偏弱，鋼廠高成本向下游傳導并不順暢，這會從需求端引發(fā)負反饋。政策層面看的話，二季度保供穩(wěn)價政策升級概率較大，發(fā)改委發(fā)布會繼續(xù)強調(diào)能源保供穩(wěn)價問題。從今天市場反應看，印度上調(diào)出口怪誰消息對市場影響有限，目前市場關注焦點仍在礦石需求端。因此，后市需關注鐵水產(chǎn)量頂部何時出現(xiàn)。
2.操作建議：鐵礦石以區(qū)間震蕩思路對待。
3.風險因素：鋼材產(chǎn)量繼續(xù)明顯回升
4.背景分析
現(xiàn)貨價格：普氏62%鐵礦石指數(shù)136.25 美元/噸，漲6.85 美元/噸;青島港PB61.5%粉礦報965 元/噸，漲18 元/噸。
庫存情況：Mysteel 統(tǒng)計全國45 個港口進口鐵礦庫存為13558.37，環(huán)比降437.33;日均疏港量330.70 增9.4.分量方面，澳礦6309.20 降188.5，巴西礦4574.20 降90.3，貿(mào)易礦7815.20 降174.5，球團521.34降17.17，精粉986.74 降60.86，塊礦1680.54 降40.52，粗粉10369.75降318.77;在港船舶數(shù)104 條增13 條。(單位：萬噸)。
下游情況：Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開工率83.01%，環(huán)比上周增加0.40%，同比去年下降4.22%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.66%，環(huán)比增加0.38%，同比下降2.68%;鋼廠盈利率56.71%，環(huán)比下降1.73%，同比下降33.33%;日均鐵水產(chǎn)量239.53 萬噸，環(huán)比增加1.35 萬噸，同比下降4.16萬噸。
焦炭：鋼焦博弈
1.核心邏輯：焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)提降，目前焦化廠利潤微薄甚至陷入虧損，出現(xiàn)一定抵觸情緒。下游方面仍受疫情影響出貨，鋼廠成本難以轉(zhuǎn)移至下游，仍有壓價意愿。鋼焦博弈進入白熱化階段，預計盤面維持偏弱運行。
2.操作建議：暫時觀望
3.風險因素：政策擾動。
4.背景分析
本周統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為82.2% 增 0.1%;焦炭日均產(chǎn)量69.9 增 0.1 ，焦炭庫存102.5 減 1.5 ，煉焦煤總庫存1168.4 減 30.9 ，焦煤可用天數(shù)12.6 天減 0.4 天。
焦煤/動力煤：保供效果較好
1.核心邏輯：鍍鋅管廠家指出，保供持續(xù)發(fā)力，動煤供應情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，但目前市場資源較為緊張，在政策調(diào)控下價格難有上浮空間。焦煤方面受焦炭連續(xù)提降影響，降價預期較大。疊加保供及進口好轉(zhuǎn)，暫無較大供給矛盾，預計維持弱勢運行。
2.操作建議：動煤空，焦煤空
3.風險因素：進口政策變化。
4.背景分析
各品種煉焦煤價格指數(shù)如下：低硫(S0.6)主焦煤2904.3(+1.3)，月均3070.9 中硫(S1.3)主焦煤2642.6(-7.0)，月均2786.8 高硫(S2.0)主焦煤2545.1(-38.3)，月均2749.7 高硫(S1.8)肥煤2663.3(-77.8)，月均2917.51/3 焦煤(S1.2)2521.4(-23.2)，月均2560.8 瘦煤(S0.4)2659.4(-)，月均2792.9 氣煤(S0.8)2013.5(-)
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