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　　鋼廠限產的消息在上周持續(xù)擾動市場，鋼材與鐵礦石價格走勢出現分化，從盤面來看，熱卷、螺紋主力合約持續(xù)上漲，而鐵礦主力合約上周周中大幅下挫。周五在宏觀消息面的影響下，成材與鐵礦石期價均大幅上漲，7月12日周一延續(xù)漲勢，不過漲幅有所回落。多空博弈中，未來鋼材與鐵礦石價格走向如何?在限產消息的持續(xù)發(fā)酵下是否會出現分化?

　　鋼材供需整體穩(wěn)步向好發(fā)展

　　對于螺旋焊管市場來說，鋼廠限產預期如今已經成為了市場的主要邏輯，直接推動了鋼材價格的上漲。但是由于今年上半年鋼材價格的大幅上漲，加之下游用鋼需求比較旺盛，鋼廠利潤較長一段時間維持高位，生產積極性較高，使得上半年鋼材產量較大;雖然目前下半年限產的預期強烈且確定，各地也陸續(xù)有所行動，但限產的方式和規(guī)模都還不確定，仍然無法預測下半年的產量是否足以對沖上半年的產量增加，如果不行，那長期來看，供應端壓力仍在;而且如果限產政策執(zhí)行力度因鋼材價格上漲有所減弱也將給予鋼材價格壓力。

　　而需求端，季節(jié)性淡季已經來臨，高溫天氣和全國各地陸續(xù)出現的暴雨天氣直接影響了建筑鋼材的需求;目前22個熱點城市首輪集中供地已結束，或對后期新開工或有提振，但在當前國家“三道紅線”“兩道杠”的政策下，需求增速有限。

　　綜合來看，限產預期仍然是主導邏輯，隨著經濟繼續(xù)恢復，整體的供需情況是在穩(wěn)步向好發(fā)展。在期貨拉漲以及主流鋼廠漲價的刺激下，現貨市場報價普漲，宏觀利好和供需預期轉好推動鋼價偏強運行。

　　當前下游需求仍處淡季，但鋼廠因虧損主動減產以及國家控產政策影響，產量恢復速度較慢，鋼材供需出現邊際好轉，而且隨著控產政策逐步兌現以及央行降準利好，預計鋼價延續(xù)偏強運行。

　　礦價存在下行動力

　　據測算，從季節(jié)性規(guī)律以及當前主要礦山發(fā)貨進度來看，下半年全球鐵礦石發(fā)運量約8.5億噸;按照當前發(fā)貨比例計算，預計2021下半年中國鐵礦石進口量約6.2億噸，國產鐵精粉產量約1.5億噸，合計供應約7.75億噸(含1200萬噸出口)，環(huán)比增加8700萬噸;而需求端按照當前政策要求，下半年對應的鐵礦石需求約7.38億噸。

　　整體來看，下半年鐵礦石供需差約3700萬噸。拋開數據計算，在限產預期的推動下，鐵礦石需求必將有所下降，鋼材價格的上漲或將引起原料鐵礦石的補漲，但一旦鐵礦石價格上漲，鋼廠利潤率就下降，對鐵礦的需求就又會回落。

　　鐵礦需求環(huán)比有所好轉，但是由于粗鋼產量壓減預期的存在，目前鐵礦日耗弱于去年同期水平，再加上鋼廠鐵礦庫存處于同期高位，故需求整體依然偏弱。

　　目前鐵礦自身供需矛盾并不突出，中長期來看在限產的大趨勢下，礦價存在下行動力。不過短期在央行全面降準和礦種結構性問題依然存在的情況下，鐵礦價格依然存在支撐，湖南焊管商家預計走勢以震蕩為主。