3月中旬以來(lái)，硅鐵、錳硅一舉逆轉(zhuǎn)2月份的強(qiáng)勢(shì)，一輪震蕩下行。鍍鋅鋼管供應(yīng)商據(jù)悉，截至30日收盤(pán)，硅鐵和錳硅主力合約均基本回吐了2月份的漲幅。
雖然電費(fèi)成本抬升、內(nèi)蒙古能耗雙控升級(jí)和碳達(dá)峰、碳中和等政策背景對(duì)鐵合金供應(yīng)端形成利多支撐，但“強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)”的差異之下，期價(jià)走弱似乎也在情理之中。動(dòng)態(tài)來(lái)看，隨著基本面供增需減，機(jī)構(gòu)認(rèn)為雙硅階段弱勢(shì)仍將延續(xù)。
受政策影響，硅鐵和錳硅供應(yīng)端壓減和成本抬高成為兩者價(jià)格最主要的利多因素。據(jù)測(cè)算，3月硅鐵利潤(rùn)模型計(jì)算仍然處于高位，但實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了一些變化，內(nèi)蒙、甘肅無(wú)自備電廠的硅鐵產(chǎn)能將提升800元/噸以上的成本。由于內(nèi)蒙古能耗‘雙控’是按季度考核的，3月是一季度最后一個(gè)月，考核較差的市開(kāi)始發(fā)力。此外，內(nèi)蒙、甘肅等地3月也出臺(tái)了提高控制類(lèi)、淘汰類(lèi)產(chǎn)能的電費(fèi)，將對(duì)硅鐵供需格局產(chǎn)生重大影響。政策面限制對(duì)3月以后的產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響，將使得硅鐵從供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足。
不過(guò)，短期隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)政策趨嚴(yán)和產(chǎn)區(qū)能耗“雙控”常態(tài)化之下力度環(huán)比放松，鐵合金的短期基本面并不樂(lè)觀，這也使得其表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于同處于原料端的雙焦和鐵礦石。
硅鐵的主要需求在鋼鐵行業(yè)。受唐山地區(qū)限產(chǎn)政策影響，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵上游原燃料價(jià)格走勢(shì)多偏悲觀，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格更是連續(xù)八輪提降。供應(yīng)面，在高利潤(rùn)刺激下，廠家生產(chǎn)積極性仍然較高，市場(chǎng)庫(kù)存有所累增。需求方面，由于鋼廠受到一定限產(chǎn)影響，市場(chǎng)對(duì)于需求有一定趨弱預(yù)期。從供需來(lái)看，(硅鐵)基本面維持供應(yīng)過(guò)剩的局面。
從鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)看硅鐵產(chǎn)量還在下滑，但近期電爐開(kāi)工高位疊加廢鋼消耗也在歷史高位，后期硅鐵需求增速趨緩，交割庫(kù)入庫(kù)數(shù)量增對(duì)對(duì)盤(pán)面造成一定壓力。(硅鐵)盤(pán)面偏弱震蕩運(yùn)行為主，近期觀察內(nèi)蒙古4月限電政策為主，當(dāng)前市場(chǎng)以政策預(yù)期邏輯轉(zhuǎn)向交割邏輯為主。
隨著上周五大鋼種產(chǎn)量的回升，對(duì)硅鐵的需求環(huán)比增加。但鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿短期仍難有明顯提升，3月鋼招在臨近月底才逐步展開(kāi)，預(yù)計(jì)4月鋼招也將明顯延后，且采價(jià)和采量有望再度下降。在碳達(dá)峰和粗鋼全年壓產(chǎn)的預(yù)期下，年內(nèi)剩余時(shí)間內(nèi)粗鋼減產(chǎn)的壓力將愈發(fā)明顯，中期來(lái)看鐵合金需求端將面臨著持續(xù)走弱。
而從供應(yīng)側(cè)看，湖南鍍鋅螺旋管商家據(jù)悉，內(nèi)蒙古烏蘭察布區(qū)域4月對(duì)于工業(yè)高耗能行業(yè)能耗雙控目標(biāo)：4月目標(biāo)用電量345432.61萬(wàn)千瓦時(shí)，環(huán)比增加17.3%，但仍低于1-2月的目標(biāo)用電量。烏蘭察布地區(qū)四月能耗雙控目標(biāo)放松，雙硅產(chǎn)量預(yù)期隨用電量放寬而增加，而下游受鋼材計(jì)劃生產(chǎn)總量限制及唐山限產(chǎn)政策影響，需求動(dòng)力不足。供增需減拉低雙硅價(jià)格。盡管內(nèi)蒙通知不再審批新增產(chǎn)能項(xiàng)目，但考慮到對(duì)當(dāng)下產(chǎn)能的影響程度，市場(chǎng)依舊利空主導(dǎo)。雙硅價(jià)格或繼續(xù)走弱，受成本支撐，下跌有限。
內(nèi)蒙地區(qū)近期雖仍有礦熱爐停產(chǎn)，但對(duì)盤(pán)面的上行驅(qū)動(dòng)已不明顯。寧夏地區(qū)礦熱爐正處于持續(xù)復(fù)產(chǎn)中，非內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)對(duì)內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量的替代效應(yīng)后續(xù)將逐步增強(qiáng)。年初以來(lái)內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)的限產(chǎn)對(duì)鐵合金實(shí)際產(chǎn)量的影響當(dāng)前已暫告結(jié)束，盤(pán)面短期缺乏新的預(yù)期推動(dòng)，當(dāng)前基差已修復(fù)至合理區(qū)間，后續(xù)走勢(shì)將跟隨現(xiàn)貨端波動(dòng)。
