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    推薦產(chǎn)品
    • 焊管

      產(chǎn)品材質(zhì):Q235B

      標(biāo)準(zhǔn):行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

      參考價(jià)格¥電議

    • 鍍鋅管

      產(chǎn)品材質(zhì):Q235

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    • 直縫鋼管

      產(chǎn)品材質(zhì):Q235-Q345

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    • 方矩管

      產(chǎn)品材質(zhì):Q235-Q345

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    [返回上一頁]鋼材動(dòng)態(tài)
    從庫存周期來看,預(yù)計(jì)明年鋼價(jià)走勢難言樂觀
    發(fā)布日期:2019-11-01      瀏覽次數(shù):8951      Tag:長沙方矩管|方矩管廠家
      據(jù)長沙方矩管廠家了解,今年以來,鋼材下游特別是地產(chǎn)行業(yè)需求表現(xiàn)仍然良好,從Mysteel的每周庫存、產(chǎn)量數(shù)據(jù)推導(dǎo)而來的螺紋鋼及熱軋卷板周度表觀消費(fèi)量可以看出:這兩大類鋼材品種的需求相較于2018年并沒有明顯的走弱。然而,受制于房地產(chǎn)政策調(diào)控強(qiáng)化及經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力,中長期鋼材基本面或繼續(xù)承壓運(yùn)行。
      庫存周期又稱基欽周期,是上世紀(jì)20年代英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律,背后的核心驅(qū)動(dòng)在于企業(yè)會根據(jù)自身對市場的預(yù)期和感知相應(yīng)地調(diào)整存貨庫存水平,從而引起庫存水平的漲跌波動(dòng)。這一周期跨度通常在3—4年,但由于周期的強(qiáng)弱及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響可能導(dǎo)致周期跨度拉長或縮短。
      一般可將一個(gè)完整的庫存周期劃分為以下四個(gè)階段:一是被動(dòng)去庫存,即需求上升、庫存下降。需求在該階段回升,經(jīng)濟(jì)開始邊際轉(zhuǎn)暖,企業(yè)庫存來不及反應(yīng),從而隨銷售增加而被動(dòng)下降,價(jià)格往往呈先跌后漲之勢。二是主動(dòng)補(bǔ)庫存,即需求上升、庫存上升。即需求回升,經(jīng)濟(jì)開始明顯轉(zhuǎn)暖,企業(yè)預(yù)期開始樂觀,主動(dòng)去增加庫存,通常伴隨著價(jià)格的上漲。三是被動(dòng)補(bǔ)庫存,即需求下降、庫存上升。即需求已開始下降,經(jīng)濟(jì)開始邊際變差,企業(yè)還來不及收縮生產(chǎn),銷售下滑導(dǎo)致庫存被動(dòng)增加,該階段價(jià)格大概率呈下跌態(tài)勢。四是主動(dòng)去庫存,即需求下降、庫存下降。需求已確認(rèn)下降,經(jīng)濟(jì)明顯變差,企業(yè)預(yù)期消極,主動(dòng)削減庫存,價(jià)格表現(xiàn)以下跌為主。
      接下來,以2007年至今的Myteel統(tǒng)計(jì)的熱軋卷板總庫存及價(jià)格走勢為研究對象,說明當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的庫存周期現(xiàn)狀。雖然螺紋鋼與地產(chǎn)、基建等行業(yè)相關(guān)度較高,周期性或許更加明顯,但其庫存數(shù)據(jù)樣本偏少,在此沒有選取分析。為了平抑農(nóng)歷新年前貿(mào)易商“冬儲”行為對庫存及價(jià)格影響,使用統(tǒng)計(jì)分析工具將時(shí)間序列數(shù)據(jù)的季節(jié)項(xiàng)和趨勢項(xiàng)進(jìn)行分離,剔除季節(jié)性因素,僅選用趨勢項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
      從1996年鋼鐵產(chǎn)量突破1億噸以來,中國一直穩(wěn)居全球第一鋼鐵大國位置,粗鋼產(chǎn)量整體保持高速增長。隨著中國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及4萬億計(jì)劃負(fù)面作用顯現(xiàn),中國鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能過剩問題突顯,熱軋卷板從2011年開始便進(jìn)入漫長的庫存去化過程。根據(jù)周期嵌套理論,長沙方矩管廠家預(yù)計(jì)主動(dòng)去庫存可能持續(xù)2—3年,但2013年8、9月份庫存被動(dòng)回補(bǔ)打亂了主動(dòng)去庫存的節(jié)奏,造成主動(dòng)去庫存延長。在這一輪庫存去化的后期,即2015年年底呈現(xiàn)出較為明顯的被動(dòng)去庫存跡象。在政策方面,2014—2015年地產(chǎn)、基建政策先后轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑸殇撹F市場回暖奠定了基礎(chǔ),自2016年起鋼鐵行業(yè)進(jìn)行的供給側(cè)改革更直接修復(fù)市場對后期價(jià)格悲觀預(yù)期,鋼材價(jià)格于2015年年末見底并步入三年牛市,庫存去化也在2016年年初得以完成。
      從2016年起,由于庫存水平較低,需求預(yù)期的改善導(dǎo)致鋼貿(mào)商拿貨意愿強(qiáng)烈,在鋼廠仍然虧損、供給意愿偏低的情況下,新一輪的主動(dòng)補(bǔ)庫存導(dǎo)致鋼價(jià)短期大幅上漲。到了2017年下半年,鋼價(jià)在供給端大幅壓縮的背景下,鋼鐵供需缺口不斷擴(kuò)大,拉動(dòng)鋼企盈利大幅增長,連創(chuàng)歷史新高水平。2018年下游需求依然表現(xiàn)強(qiáng)勁,但由于供給側(cè)改革接近尾聲以及高利潤的刺激,采暖季結(jié)束后產(chǎn)量持續(xù)走高,庫存整體上升,鋼材價(jià)格雖仍在高位,但已無力向上突破,處于主動(dòng)去庫存向被動(dòng)去庫存的過渡階段,而2019年以來熱軋卷板價(jià)格的較大幅回落及庫存重心的抬升基本確認(rèn)當(dāng)前鋼鐵行業(yè)進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段。
      綜上所述,從庫存周期理論出發(fā),結(jié)合熱軋卷板的庫存及價(jià)格歷史走勢進(jìn)行分析可知,當(dāng)前鋼鐵市場或已進(jìn)入被動(dòng)去庫階段,而根據(jù)周期的循環(huán)過程,至少要經(jīng)過一個(gè)完成去庫存階段后,才有望見到鋼價(jià)止跌企穩(wěn)。好在當(dāng)年鋼材絕對庫存水平并不算高,去庫存壓力明顯較小,因此下一輪主動(dòng)去庫存周期或較短,但參考上一輪4—5年主動(dòng)去庫周期,長沙方矩管廠家預(yù)計(jì)至少明年鋼材價(jià)格走勢難言樂觀,當(dāng)然宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策若有重大變動(dòng),對鋼價(jià)的影響亦不容忽視。

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