近期鋼鐵板塊高歌猛進(jìn)呈六連陽(yáng)走勢(shì)，8月25日以來(lái)同花順A股鋼鐵指數(shù)上漲了近18%。格潤(rùn)德作為
方矩管、
鍍鋅管、焊管、直縫管等產(chǎn)品的優(yōu)秀制造企業(yè)，對(duì)此事一直非常關(guān)注！
鋼鐵板塊能夠走出強(qiáng)勢(shì)行情主要由于供給側(cè)改革促使鋼鐵行業(yè)上半年去產(chǎn)能力度加強(qiáng)，行業(yè)收縮效果凸顯。從產(chǎn)能端看，2016年全國(guó)壓減了6500萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能，大幅超過(guò)年初提出的4500萬(wàn)噸的任務(wù)。2017年鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能目標(biāo)是5000萬(wàn)噸，到5月已經(jīng)完成了4239萬(wàn)噸。同時(shí)今年6月30日是地條鋼清理大限，中鋼協(xié)披露上半年有約1.2億噸的地條鋼產(chǎn)能被清理出市場(chǎng)。
那么，隨著鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的不斷深入，相關(guān)鋼鐵行業(yè)上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)能否體現(xiàn)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成效呢？
申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)有34家上市公司，統(tǒng)計(jì)顯示，這34家鋼鐵行業(yè)公司半年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)平均為46.64%，較2016年年報(bào)4.22%的平均增長(zhǎng)率大幅提升。其中，韶鋼松山（96.02%）、八一鋼鐵（92.88%）、*ST滬科（91.04%）三家公司今年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)逾90%，只有新興鑄管和西寧特鋼小幅下滑。
正是由于鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策的切實(shí)落實(shí)，相關(guān)需求向優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入得以大幅增長(zhǎng)。其實(shí)鋼企營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在一季報(bào)已有所體現(xiàn)，今年第一季度34家鋼企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)平均為56.10%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是否能同步跟進(jìn)呢？統(tǒng)計(jì)顯示，34家鋼企今年上半年扣非凈利增長(zhǎng)率平均為623.99%，剔除首鋼股份14199.62%的扣非凈利增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，平均為212.60%，較2016年年報(bào)的126.64%增長(zhǎng)近1倍。
其中，22家公司上半年扣非凈利增長(zhǎng)逾100%，增長(zhǎng)200%以上的有16家，新鋼股份（849.30%）、山東鋼鐵（766.99%）、南鋼股份（682.15%）、凌鋼股份（573.72%）、鞍鋼股份（566.91%）5家公司上半年扣非凈利增長(zhǎng)超過(guò)了500%，而只有撫順特鋼、金洲管道、安陽(yáng)鋼鐵3家為負(fù)增長(zhǎng)。
顯然，去產(chǎn)能導(dǎo)致原料和鋼材價(jià)格大幅上漲，企業(yè)利潤(rùn)也出現(xiàn)了明顯提升。
上半年34家鋼企毛利率平均為11.72%，較一季報(bào)的11.01%和去年年報(bào)的10.21%呈逐步提升態(tài)勢(shì)。
其中，方大特鋼（24.95%）、西寧特鋼（23.87%）、久立特材（20.80%）3家公司上半年毛利率水平超過(guò)了20%。上市鋼企凈利增長(zhǎng)率和毛利率提升，應(yīng)該說(shuō)都是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成效的一個(gè)很好體現(xiàn)。
持續(xù)去產(chǎn)能必然致使行業(yè)集中度提升，相關(guān)需求也涌向行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，從而導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率提升。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年34家鋼企的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.78次，較一季報(bào)的1.76次大幅提升。其中，9家公司的存貨周轉(zhuǎn)率超過(guò)了5次，山東鋼鐵和杭鋼股份以11.20、8.55居前兩位。
同樣的，存貨周轉(zhuǎn)率提升也應(yīng)該在每股現(xiàn)金流上有所體現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果也的確是如此。34家鋼企上半年每股現(xiàn)金流平均為0.13元，較一季報(bào)的-0.02元有明顯增長(zhǎng)。
其中，23家公司上半年每股現(xiàn)金流為正，12家公司上半年每股現(xiàn)金流在0.30元以上，*ST華菱（1.13元）、安陽(yáng)鋼鐵（0.99元）、新鋼股份（0.94元）居前。
隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入提升、現(xiàn)金流逐漸充裕，負(fù)債率理所當(dāng)然也應(yīng)該同步下降。統(tǒng)計(jì)顯示，34家鋼企上半年平均負(fù)債率為62.57%，較一季報(bào)的62.85%和去年年報(bào)的63.12%呈逐漸下降態(tài)勢(shì)。其中，南鋼股份和山東鋼鐵半年報(bào)負(fù)債率較去年年報(bào)下降幅度最大，分別為12.67%和7.56%。
綜合來(lái)看，通過(guò)對(duì)主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、扣非凈利增長(zhǎng)率、毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、每股現(xiàn)金流、負(fù)債率等指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)，還是能充分彰顯供給側(cè)改革在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能方面的成效。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，相信鋼企的相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)仍有改善空間。
此外，8月22日環(huán)保部發(fā)布關(guān)于排污許可證管理工作的通知，明確2017年年底前“2+26”城市和長(zhǎng)三角、珠三角重點(diǎn)區(qū)域完成鋼鐵企業(yè)排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)工作，2018年底前完成全國(guó)其他地區(qū)鋼鐵企業(yè)排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)工作。這必將促進(jìn)鋼鐵行業(yè)新一輪限產(chǎn)去能，進(jìn)一步提升行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額，進(jìn)而保障經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)地持續(xù)增長(zhǎng)。
國(guó)泰君安發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，進(jìn)一步去產(chǎn)能和清理“地條鋼”政策以及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，讓鋼鐵行業(yè)的供需處于緊平衡狀態(tài)，冬季限產(chǎn)對(duì)供給的擾動(dòng)或被放大，三、四季度鋼價(jià)偏樂(lè)觀。
同時(shí)明年鋼鐵行業(yè)基本面也不悲觀：房地產(chǎn)庫(kù)存偏低，房地產(chǎn)商拿地積極，新開(kāi)工面積不會(huì)大幅下行；在鋼價(jià)方面，基建、機(jī)械、家電等需求不弱，供給側(cè)改革將持續(xù)進(jìn)行，鋼鐵價(jià)格不悲觀；在行業(yè)利潤(rùn)方面，由于鐵礦石總體處于弱勢(shì)階段，鋼廠高利潤(rùn)局面有望持續(xù)。因此，國(guó)泰君安看多鋼鐵股的9月行情，表示越跌越買。標(biāo)的方面，國(guó)泰君安認(rèn)為，在鋼價(jià)維持高位情況下應(yīng)該更多關(guān)注業(yè)績(jī)彈性，噸鋼市值小的標(biāo)的業(yè)績(jī)存在較大彈性。
