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　　需求：3月份地產(chǎn)前端各指標(biāo)全面走弱，尤其是新開工同比大幅下降29%，4月以來30城商品房銷量再次回落，土地成交也持續(xù)下降，地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期證偽。3月基建投資增速為8.66%，維持較高水平但連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回落。4月份全國建材成交、水泥出貨、螺紋表需等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較弱，4月份制造業(yè)PMI跌至榮枯線下方，鋼材需求旺季表現(xiàn)持續(xù)不佳，是導(dǎo)致螺旋焊管價(jià)格下跌的主要原因。預(yù)計(jì)5月份需求整體仍將維持弱勢。

　　供應(yīng)：3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為308.81萬噸、251.84萬噸和410.48萬噸，環(huán)比分別增長8%、增長3%和增長17.4%。3月份粗鋼和生鐵日均產(chǎn)量是歷史同期最高，鋼材日均產(chǎn)量則創(chuàng)下歷史新高。4月以來隨著鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)檢修逐步增多，螺紋產(chǎn)量下降較為明顯，不過熱卷產(chǎn)量仍處于相對高位，供應(yīng)端壓力短期難以緩解。

　　出口：一季度鋼材出口2008萬噸，同比增長10.6%，其中3月出口789萬噸，同比增長59.7%。出口大幅增長在一定程度上緩解了國內(nèi)供應(yīng)壓力，但4月以來隨著海外鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)以及歐美銀行業(yè)危機(jī)蔓延，海外需求走弱明顯，鋼廠出口接單難度已明顯減弱。

　　庫存：目前五大品種鋼材庫存處于歷年同期偏低水平，不過3月中旬以來庫存去化明顯放緩，特別是熱卷庫存4月以來連續(xù)四周累庫，庫存壓力逐步顯現(xiàn)，其中西部及華北等地鋼廠庫存壓力較大，這部分資源分流對市場仍將形成階段性壓力。

　　成本：4月份煤焦價(jià)格領(lǐng)跌黑色系，目前仍未見止跌跡象，鐵礦石價(jià)格也持續(xù)大幅下跌。目前鐵水產(chǎn)量高位連續(xù)回落，原料端供需整體偏寬松，成本對鋼價(jià)的支撐并不強(qiáng)。

　　總結(jié)：目前的鋼材市場主要壓制因素一是需求表現(xiàn)不及預(yù)期，特別是地產(chǎn)需求表現(xiàn)疲弱;二是鋼廠產(chǎn)量處于高位導(dǎo)致供應(yīng)壓力加大;三是原料端價(jià)格加速下跌，導(dǎo)致成本端支撐轉(zhuǎn)弱。在經(jīng)過4月的持續(xù)大跌后，5月份市場或有階段性反彈。但整體看壓制價(jià)格的這三大因素還沒有發(fā)生根本變化，5月份鋼材走勢偏弱的局面或仍將延續(xù)。

　　鐵礦石：礦價(jià)偏弱震蕩，5月持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)力度

　　供應(yīng)方面，海外礦山發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)來看，截止4月28日，4月全球周均發(fā)運(yùn)量2771萬噸，同比下降4.2%，環(huán)比下降6.6%。澳洲發(fā)運(yùn)量月中受到颶風(fēng)天氣影響，波動幅度較大，澳洲周均發(fā)運(yùn)量1659萬噸，環(huán)比下降9.5%，同比下降5%。巴西周均發(fā)運(yùn)量611萬噸，同比增加1%，環(huán)比下降4%。除澳巴外其他國家發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅增加1%，周均發(fā)運(yùn)量500萬噸，同比下降7%。中國45港到港量同比基本持平，周均到港量2111萬噸，環(huán)比下降3.7%。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)推算，預(yù)計(jì)后續(xù)5月到港量或?qū)⒂兴陆怠?月內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、鐵精粉產(chǎn)量持續(xù)增加，鐵精粉庫存延續(xù)降勢。

　　需求方面，4月中旬開始高爐開工率、產(chǎn)能利用率止增轉(zhuǎn)降，月末分別降至81.69%和89.49%。由于利潤和庫存積壓問題，鋼廠減產(chǎn)，鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)三周下降至240萬噸，較3月末下降2.87萬噸，同比增2萬噸。4月疏港量先增后降，港口成交活躍度一般。下游需求來看，目前長流程鋼廠處于全面虧損階段，且終端需求仍較疲軟，由成材端需求差傳導(dǎo)的負(fù)反饋持續(xù)影響原料端，下旬鋼廠虧損加大，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵礦現(xiàn)實(shí)需求也將持續(xù)回落。5月來看，在庫存壓力、需求疲軟、鋼廠虧損的格局下，預(yù)計(jì)5月鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月有21座高爐計(jì)劃停檢修，涉及產(chǎn)能約7.8萬噸/天;有9座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約3.2萬噸/天。

　　庫存方面，湖南直縫鋼管商家據(jù)悉，截止4月28日，45港鐵礦石庫存總量12886.99萬噸，環(huán)比上月底去庫574.25萬噸，比今年年初庫存低243.55萬噸，同比下降1631萬噸。鋼廠庫存也持續(xù)下降，鋼廠由于虧損，維持低庫存策略，五一節(jié)后鋼廠庫存已經(jīng)降至8840萬噸。

　　4月在需求弱勢的影響下，鋼廠逐步減產(chǎn)，鐵礦石弱勢下跌。展望5月，根據(jù)前期發(fā)運(yùn)推算，預(yù)計(jì)后續(xù)5月到港量或?qū)⒂兴陆担Ｍ馓鞖庥绊憸p弱，5月海外發(fā)運(yùn)量環(huán)比有所增量。需求端，下游需求將開始步入淡季，需求預(yù)計(jì)仍保持疲軟態(tài)勢，在庫存壓力、需求疲軟、鋼廠虧損的格局下，預(yù)計(jì)5月鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降。當(dāng)前鋼廠已經(jīng)逐步減產(chǎn)從而緩解鋼材的庫存壓力，直到材的壓力有所緩解，黑色系價(jià)格或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。所以5月持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)力度和下游需求情況。庫存端，當(dāng)需求減少后，預(yù)計(jì)港口庫存5月小幅累庫。多空交織下，在當(dāng)前鋼廠虧損和鋼材端面臨壓力的情況下，預(yù)計(jì)5月鐵礦石價(jià)格延續(xù)偏弱震蕩走勢。

　　雙焦：焦炭開啟第六輪提降，煤焦價(jià)格震蕩偏弱

　　焦炭：4月焦炭市場進(jìn)入快速下行通道，現(xiàn)貨價(jià)格完成5輪降價(jià)，累計(jì)降幅400-500元/噸。雖然月內(nèi)焦炭完成5輪降價(jià)，但由于原料煤也持續(xù)下跌，焦企利潤僅僅小幅下降，目前噸焦平均利潤為35元/噸，較上月環(huán)比下降20元/噸。4月焦企開工率較3月小幅上升，4月末Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.23% ，月環(huán)比上漲2.33%;焦炭日均產(chǎn)量69.97萬噸，月環(huán)比增加2.99萬噸。需求方面，下游鋼廠虧損增加，4月中旬以來鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)三周下降至240萬噸，較3月末下降2.87萬噸，同比增2萬噸。庫存方面，4月樣本獨(dú)立焦化廠焦炭庫存104.96萬噸，環(huán)比上升39.02萬噸;鋼廠焦炭庫存624.11萬噸，環(huán)比下降29.75萬噸;港口焦炭庫存171.90萬噸，環(huán)比下降6.4萬噸;焦炭總庫存935.6萬噸，環(huán)比小幅上升0.04萬噸。綜合來看，進(jìn)入5月，焦炭供應(yīng)整體仍保持偏高位置，焦企在成本讓步下虧損壓力對生產(chǎn)的影響有限。下游鋼廠高爐檢修在5月繼續(xù)進(jìn)行，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季過去，需求向下方向相對確定，修復(fù)鋼廠利潤的難度偏大，鋼廠虧損的壓力會促使繼續(xù)主動減產(chǎn)。目前焦炭市場已經(jīng)開啟第六輪提降，下調(diào)幅度在100元/噸。預(yù)計(jì)5月份焦炭價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

　　焦煤：4月煉焦煤價(jià)格延續(xù)3月的跌勢，在國內(nèi)及進(jìn)口煉焦煤供應(yīng)都比較寬松的情況下，煉焦煤價(jià)格加速下跌，4月普遍下跌300-500元/噸，相比于3月初高點(diǎn)多數(shù)煤種已經(jīng)下跌600-800元/噸，且沒有明顯的止跌跡象。供應(yīng)方面，煉焦煤礦生產(chǎn)總體穩(wěn)定，大部分煤礦正常生產(chǎn)。需求方面，4月焦企平均產(chǎn)能利用率75.88%，環(huán)比增2.95%，4月鐵水產(chǎn)量總體處于高位水平。上半月247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量仍在緩慢爬升，到達(dá)了月中246.7萬噸的高位，下半月鐵水日均產(chǎn)量見頂回落。庫存方面，洗煤廠焦煤精煤庫存177.96萬噸，環(huán)比上升37.16萬噸;230家焦化廠焦煤庫存692.83萬噸，環(huán)比大幅下降126.84萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存788.35萬噸，環(huán)比下降49.35萬噸;港口焦煤庫存191.87萬噸，環(huán)比上升38.6萬噸;焦煤總庫存1974.86萬噸，環(huán)比下降96.95萬噸。綜合來看，5月國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量與進(jìn)口量將保持高位水平，煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)寬松。預(yù)計(jì)5月焦煤價(jià)格仍呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。