2023年1月螺旋焊管市場(chǎng)將演繹春節(jié)行情：以農(nóng)歷春節(jié)為原點(diǎn)，比照近幾年春節(jié)前后的鋼材和煉鋼原材料價(jià)格變化，并考慮今年的供需特點(diǎn)和交易情緒，我們大致判斷今年的1月的春節(jié)行情或?qū)⒂幸韵绿攸c(diǎn)：
強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)：兩周前我們判斷強(qiáng)預(yù)期方興未艾但動(dòng)能或隨著淡季來(lái)臨逐步走弱。但年底疫情防控措施大幅加速調(diào)整又給市場(chǎng)注入了新的預(yù)期：希望明年一月份疫情在國(guó)內(nèi)從北到南一次過(guò)峰，在節(jié)后達(dá)到相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)(理想情境)，為節(jié)后鋼材需求啟動(dòng)做好鋪墊。
基本面壓力增加但價(jià)格壩體牢固：以螺紋為例，一月份的庫(kù)存水平會(huì)顯著提高，甚至同比高于去年水平。但由于今年冬儲(chǔ)力道不及往年，市場(chǎng)流通貨源集中于鋼廠手中：雖然高價(jià)成交有限，也難以在1月份觸發(fā)鋼價(jià)大幅下調(diào)。
同時(shí)，調(diào)研顯示一月份鐵水產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)定在222萬(wàn)噸/天(247家鐵水周度產(chǎn)量)，疊加對(duì)鋼材需求的強(qiáng)預(yù)期和季節(jié)性低供應(yīng)，鐵礦和廢鋼的價(jià)格也易漲難跌，為1月鋼價(jià)提供成本支撐(但需注意雙焦在節(jié)前有小幅下調(diào)可能)。
在此背景下，預(yù)計(jì)一月份鋼價(jià)保持高位震蕩，甚至有向上爬坡可能;考慮同期鐵水產(chǎn)量保持穩(wěn)定，煉鋼原材料價(jià)格也將偏強(qiáng)運(yùn)行。
螺紋：12月份螺紋表需環(huán)比下降了152萬(wàn)噸至1184萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比下降了23萬(wàn)噸至1231萬(wàn)噸。截止到月底，5城螺紋庫(kù)存568萬(wàn)噸，較上月底累庫(kù)31萬(wàn)噸。雖然今年累庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)較往年略有提前，但農(nóng)歷來(lái)看春節(jié)前四周開(kāi)始累庫(kù)也屬正常現(xiàn)象。在低產(chǎn)量、絕對(duì)庫(kù)存較低的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，12月上海螺紋*均價(jià)3940元/噸，月環(huán)比上漲157元/噸。
1月份進(jìn)入春節(jié)放假周期，螺紋需求將呈現(xiàn)預(yù)期內(nèi)的斷崖式下跌。隨著短流程企業(yè)放假增多，螺紋產(chǎn)量也將出現(xiàn)有限的減量，平衡表推算1月底5城螺紋庫(kù)存將達(dá)1300萬(wàn)噸，同比去年春節(jié)后高出190萬(wàn)噸左右，從農(nóng)歷來(lái)看，處五年來(lái)偏高水平。但1月份鋼廠螺紋產(chǎn)量仍處五年來(lái)較低水平，且貨權(quán)多數(shù)集中在鋼廠手中。
熱卷：12月在熱卷基本面良好(需求韌性較強(qiáng))，疊加成本和預(yù)期的強(qiáng)支撐下，價(jià)格震蕩上行。1月熱卷基本面季節(jié)性走弱，供強(qiáng)需弱。
供應(yīng)方面，由于目前熱卷品種的虧損程度較其他品種小，導(dǎo)致有轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷的情況;據(jù)調(diào)研顯示，1月鋼廠檢修影響量遠(yuǎn)低于去年同期水平，所以預(yù)計(jì)1月熱卷周均產(chǎn)量上漲2萬(wàn)噸至308萬(wàn)噸/周。需求方面，由于今年過(guò)年較早，下游企業(yè)預(yù)計(jì)在1月初陸續(xù)放假，這與去年春節(jié)前兩周放假時(shí)間基本一致。綜上我們預(yù)計(jì)1月熱卷累庫(kù)幅度將會(huì)擴(kuò)大，但由于今年整體庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)累庫(kù)高度或不及去年同期。
雖然熱卷基本面較差，但成本和預(yù)期的支撐仍在，預(yù)計(jì)春節(jié)前熱卷價(jià)格難有深跌。往年，節(jié)后累庫(kù)一般持續(xù)到第二周：據(jù)調(diào)研，2023年制造業(yè)和基建節(jié)后復(fù)工時(shí)間與傳統(tǒng)假期基本一致——在元宵節(jié)前后復(fù)工。但在強(qiáng)預(yù)期和需求無(wú)法證偽的情況下，預(yù)計(jì)節(jié)后兩周累庫(kù)高度不及預(yù)期，價(jià)格較節(jié)前可能有所上漲。
鐵礦：12月青島港PB粉均價(jià)810元/噸，比11月均價(jià)上漲100元/噸，并達(dá)到了下半年的價(jià)格高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化和地產(chǎn)三支箭政策落地，使得市場(chǎng)預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。而鐵礦石港口累庫(kù)速度慢，鋼廠庫(kù)存低，因而在黑色商品中漲幅最大。
明年1月份，礦價(jià)預(yù)計(jì)仍將震蕩上行。盡管春節(jié)前市場(chǎng)需求趨弱，但是港口庫(kù)存淡季未能累庫(kù)成為礦價(jià)上漲的支撐點(diǎn)。此外，北方地區(qū)鋼廠仍將會(huì)在春節(jié)前2-3周開(kāi)始主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，屆時(shí)礦價(jià)仍有進(jìn)一步?jīng)_高的可能性。雖然目前市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后需求保持樂(lè)觀，但對(duì)于需求強(qiáng)弱仍存較大爭(zhēng)議，但不影響礦價(jià)震蕩上行。
雙焦：焦炭在十二月共計(jì)四輪提漲，累計(jì)漲幅400-440元/噸，提漲過(guò)程中利多逐漸出盡，在鋼廠利潤(rùn)虧損下一月將開(kāi)啟提降周期。目前冬儲(chǔ)原料補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入后期：從歷年春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏看，一般春節(jié)前八周開(kāi)始會(huì)有持續(xù)性焦炭累庫(kù)，但今年已不到四周仍不見(jiàn)持續(xù)性累庫(kù)，因此焦炭需求上漲程度有限;疊加焦企開(kāi)工率穩(wěn)定回升，焦炭供應(yīng)充足，因此從基本面看價(jià)格整體偏弱。
焦煤方面，十二月山西煉焦煤主產(chǎn)地工人減員情況還未恢復(fù)正常水平，預(yù)計(jì)一月生產(chǎn)端仍受到影響。雖然焦企開(kāi)工率持續(xù)回升對(duì)焦煤需求穩(wěn)定增加，但市場(chǎng)有部分恐高情緒，競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，高煤價(jià)在一月將不可持續(xù)。隨著一月焦炭開(kāi)啟提降節(jié)奏，焦企噸焦生產(chǎn)或再度進(jìn)入虧損狀態(tài)，開(kāi)工率將有所下滑，對(duì)焦煤需求減弱。鑒于焦煤供應(yīng)端受到減產(chǎn)壓制，價(jià)格相較焦炭更有韌性。
廢鋼：在宏觀轉(zhuǎn)好及冬儲(chǔ)行情的驅(qū)動(dòng)下，十二月黑色商品價(jià)格普漲，電爐利潤(rùn)先漲后跌，電爐產(chǎn)量下半月快速下跌：本周調(diào)研的85家獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率較月初下降了8%，降幅為過(guò)去四年同期最大。預(yù)計(jì)春節(jié)前電爐產(chǎn)量將繼續(xù)下降，或?qū)⒂谠?jié)后陸續(xù)開(kāi)工復(fù)產(chǎn)。
進(jìn)入十二月，鍍鋅鋼管廠家冬儲(chǔ)進(jìn)程陸續(xù)加快，但由于疫情對(duì)廢鋼供應(yīng)鏈沖擊較大，導(dǎo)致廢鋼資源緊張，十二月鋼廠廢鋼整體累庫(kù)幅度不及往年，且調(diào)研的61家鋼廠目前的庫(kù)存絕對(duì)量也比去年同期低120萬(wàn)噸。春節(jié)前后由于基地放假，廢鋼資源短缺現(xiàn)象將愈發(fā)凸顯，屆時(shí)也將對(duì)廢鋼價(jià)格形成強(qiáng)支撐。
