11月份至今，雖然鋼材市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，但鋼材行情整體呈現(xiàn)淡季不淡。得益于美聯(lián)儲加息落地、房地產(chǎn)政策刺激，現(xiàn)貨防疫政策優(yōu)化以及地產(chǎn)等宏觀利好政策刺激，市場預(yù)期轉(zhuǎn)向，鍍鋅鋼管價格震蕩偏強。
進(jìn)入12月份，在即將迎來冬儲以及春節(jié)因素下，市場在多空交織下鋼價怎么走?價格上漲的驅(qū)動力及壓力都有哪些?下面我們對于這些問題進(jìn)行簡單分析：
近期價格上漲的主要動力有：
首先、防疫政策持續(xù)優(yōu)化，市場預(yù)期轉(zhuǎn)向。自11月以來，在優(yōu)化疫情防控二十條措施發(fā)布之后，對于市場消費帶來比較大的支撐。一方面防疫政策的進(jìn)一步優(yōu)化與調(diào)整，市場對于未來消費增長存有一定預(yù)期。同時伴隨著倉儲物流、運輸配送的全面緩解，資源的流動性也會有所增強。同時，伴隨著近期中央政治局會議以及月底中央經(jīng)濟(jì)工作會議的召開，大概率將會繼續(xù)釋放穩(wěn)增長的信號，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。另外，近日國家疫情防控新十條針對性措施出臺，將會繼續(xù)針對疫情防控政策優(yōu)化及調(diào)整，這也將為為來消費復(fù)蘇、需求釋放提供一定支持。
其次，房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，助力地產(chǎn)預(yù)期改善。11月中旬以來，繼“金融十六條”措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展以來，房地產(chǎn)組合拳政策相繼出臺，貸款融資、債券融資、房企融資“三箭齊發(fā)”，以支持房地產(chǎn)健康平穩(wěn)發(fā)展，市場對于房地產(chǎn)的信心有所修復(fù)，尤其對房地產(chǎn)市場的預(yù)期存有改善。部分地方政府類似政策也在積極落地，如佛山市對部分區(qū)域暫停實施住房限購政策，杭州、合肥、欽州、銀川等城市放松限貸，深圳、東莞等城市調(diào)整預(yù)售資金監(jiān)管政策，推進(jìn)保交樓工作進(jìn)行。
然后，原料上漲，鋼材成本抬升。從雙焦來看，伴隨著防疫政策的優(yōu)化，焦煤產(chǎn)地運輸緩解，上游端被動累庫量逐漸釋放，同時終端庫存低位，下游企業(yè)陸續(xù)開始冬儲補庫，對煉焦煤需求提升，煉焦煤價格持續(xù)上漲，因此在焦煤成本助推作用下，焦炭第三輪提漲全面落地;廢鋼方面，得益于物流運輸情況好轉(zhuǎn)以及廢鋼供給偏緊的局面下，主導(dǎo)鋼廠沙鋼廢鋼本月兩連漲;鐵礦方面，由于四季度以來整體限產(chǎn)預(yù)期不強，導(dǎo)致鋼廠對原料補庫以及冬儲預(yù)期支撐下，鐵礦石價格延續(xù)上漲態(tài)勢。原料價格的上漲也帶動鋼廠生產(chǎn)成本的抬升，進(jìn)而支撐成品材價格繼續(xù)推高。
最后，鐵水產(chǎn)量邊際波動，后期有望下降。這周數(shù)據(jù)顯示，調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%;日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。本周鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)窄幅波動，短期在宏觀層面政策利好作用下，鋼廠降產(chǎn)可能性不大。不過伴隨著今年春節(jié)提前，短流程鋼廠有望提前停產(chǎn)放假，電爐產(chǎn)量有望逐漸減量，加上高爐企業(yè)春節(jié)前后常規(guī)檢修，整體產(chǎn)量端壓力可控。
近期利空價格的因素有：
1、宏觀強預(yù)期，需求仍需疲軟
近期雖然整體宏觀政策暖風(fēng)頻吹，但從近期整個市場的基本面情況來看，表現(xiàn)一般。從近期整體成交水平來看，12月至今全國樣本貿(mào)易商成交量均值僅為14.45萬噸，跟11月相比日均減少1.16萬噸，下降7.45%。雖然近期現(xiàn)貨價格仍處于階段性上漲階段，但從最近成交來看，價格上漲并未帶動剛需成交及投機性的需求大幅回升，畢竟進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季下，消費下滑不可避免。情緒驅(qū)動的價格上漲基礎(chǔ)并不牢固。
2、冬儲臨近，價格持續(xù)上漲遇阻
從近期一些鋼廠陸續(xù)出臺的冬儲政策及市場情況來看，主動冬儲的比例卻并不高、冬儲規(guī)模也不及去年，冬儲價格圍繞3600-3800元/噸開啟。今年冬儲或許與去年相似，仍然面臨鋼廠利潤較差、冬儲預(yù)期不足、原料補庫預(yù)期的格局。由于當(dāng)前鋼貿(mào)商冬儲積極性并不高，現(xiàn)貨價格距離貿(mào)易商冬儲預(yù)期仍有一定差距。因此預(yù)計今年冬儲需求難以超預(yù)期釋放，價格上漲的趨勢也將逐漸放緩。價格回落的空間及幅度將決定今年冬儲的規(guī)模及力度。
3、基本面偏弱，淡季累庫開啟
上周整個螺紋鋼總庫存546.8萬噸，周環(huán)比增加10.1萬噸，年同比下降46.6萬噸。經(jīng)歷此輪價格反彈后，盡管螺紋鋼庫存仍處于年內(nèi)低位水平，但螺紋鋼庫存已連續(xù)2周累庫，且年同比降幅明顯收窄，后續(xù)將在需求疲弱下進(jìn)入持續(xù)累庫周期。一方面從近期溫差變化來看，盡管進(jìn)入大雪節(jié)氣，氣溫并未出現(xiàn)大幅度降溫，今年或許會是個暖冬，那么也就意味著受春節(jié)提前，2023年春節(jié)期間螺紋鋼累庫的周期或?qū)⒗L;本周螺紋鋼周度消費量下滑至277.5萬噸，月環(huán)比下降45.1萬噸，冬季需求回落或是不爭的事實，只是宏觀政策強預(yù)期過于亮眼，而忽視了基本面的孱弱。
4、宏觀面交織，擾動因素仍存
一方面，下周國家統(tǒng)計局及央行將公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與11月金融數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，這也將會對商品市場帶來一定擾動影響。同時下周將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會議，繼續(xù)釋放支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利好信號，尤其是為明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展打基礎(chǔ);另一方面，下周二美國CPI數(shù)據(jù)即將發(fā)布，繼PPI數(shù)據(jù)令市場大感失望后，CPI如果繼續(xù)展現(xiàn)頑固狀態(tài)，對于市場情緒而言將會產(chǎn)生重大壓力。同時12月15日，美聯(lián)儲將召開議息會議，公布利率決議。盡管加息步伐放慢以及美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期降低，加息對大宗商品影響減弱不少，但加息落地之后是否意味著整個宏觀利好出盡，這點尚需觀察。
5、假期臨近，市場活躍性恐提前降溫
近日國家疫情防控新十條針對性措施出臺，北京、上海、重慶、廣州等多地部署落實“新十條”，優(yōu)化當(dāng)?shù)匾咔榉揽卮胧Ｄ壳岸嗟匾呀?jīng)支持并提倡返鄉(xiāng)過年，由于今年春節(jié)假期較往年提前，一方面，受今年整體行情不佳，現(xiàn)貨貿(mào)易商在防疫新政下有望提前休市返鄉(xiāng);另一方面，據(jù)調(diào)研，今年短流程鋼廠大概率也會因為春節(jié)提前而提前5-7天進(jìn)入春節(jié)停產(chǎn)檢修當(dāng)中。因此隨著時間推移，預(yù)計今年整個市場交易活躍性也會提前降溫。
綜合來看，螺旋焊管廠家認(rèn)為，在防疫政策優(yōu)化、宏觀利好政策加持以及原燃料成本支撐的情況下，價格表現(xiàn)淡季不淡。盡管宏觀利好政策刺激尚未結(jié)束，但隨著時間推移，消費淡季效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，需求面臨大幅度收縮的預(yù)期、冬儲面臨高價位的資源，市場疲軟的特征將逐漸顯現(xiàn)。政策利好驅(qū)動的強預(yù)期與需求下滑的弱現(xiàn)實博弈將進(jìn)一步加劇，同時伴隨著累庫的增加，供需兩端的矛盾難以緩和。因此從時間上和空間上來看鋼價持續(xù)向上幅度有限，春節(jié)前仍將面臨弱現(xiàn)實下的壓力調(diào)整。
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