【現(xiàn)貨和基差】
長沙螺旋管廠家據(jù)悉，唐山鋼坯-40至3470元每噸，現(xiàn)貨維持弱勢，螺紋下跌10-30元，華東螺紋3760元每噸，基差225元每噸;熱軋下跌10-20元，華東熱卷3740元，基差122元每噸;
【利潤】
鋼廠利潤虧損，鋼廠對焦化廠第三輪提降，預計利潤向上有所修復。盤面利潤低位有所反彈。
【供給】
鐵水產(chǎn)量見頂下滑，本周環(huán)比下跌3.5萬噸至232.8萬噸。因鋼廠虧損，同時需求弱，后期有繼續(xù)減產(chǎn)預期。
【需求】
旺季需求強度一般，分行業(yè)看，基建環(huán)比回升，制造業(yè)維穩(wěn)，地產(chǎn)依然對總需求形成拖累。
【庫存】
五大品種鋼廠庫存環(huán)比下降63萬噸至1419萬噸，其中螺紋環(huán)比下降33.5萬噸，熱軋環(huán)比下降10.8萬噸。本周因產(chǎn)量下降，庫存降幅環(huán)比擴大。
【觀點】
周末衛(wèi)健委重申堅持動態(tài)清零的防疫政策，前期因市場傳防疫政策改變導致盤面反彈的邏輯政偽。但昨日盤面維持高位震蕩，跌幅不大。雖然前期價格從高位跌幅較多，但鋼材供需偏松的格局不改，目前地產(chǎn)銷售依然偏弱，同時疫情有干擾，市場對需求的預期依然較悲觀，向上彈性不足，建議偏空操作為主。
鐵礦石：月度進口量環(huán)比下降，但供應寬松格局未改
【現(xiàn)貨】
青島港口PB粉667元/噸，紐曼粉687元/噸。
【基差】
當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為715元/噸和720元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為54.3元/噸和7.54%。
【需求】
需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量觸頂回落-1.7萬噸至236.4萬噸/日。據(jù)鋼聯(lián)披露，唐山126座樣本高爐中共有55座檢修，周影響產(chǎn)量約為83.65萬噸，產(chǎn)量有見頂下滑預期。 9月粗鋼產(chǎn)量8695萬噸，同比增長17.6%;9月粗鋼產(chǎn)量累計值78083萬噸，同比下降3.4%。9月生鐵產(chǎn)量7394萬噸，同比增長13.0%;9月生鐵累計產(chǎn)量65610萬噸，同比下降2.5%。
【供給】
四大礦山季度發(fā)運量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運行，供應寬松格局未改。周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量與發(fā)運量環(huán)比下降，但均值仍處在中等偏上水平。截至11月4日，到港量環(huán)比下降291.8萬噸至2274.9萬噸，其均值環(huán)比下降94.7萬噸至2330.6萬噸;發(fā)運量環(huán)比下降42.6萬噸至2624.9萬噸，其均值環(huán)比上升43.2萬噸至2569萬噸。10月鐵礦石進口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸;10月累計進口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。
【庫存】
本期疏港量環(huán)比下降20.3萬噸至287.6萬噸;港口庫存環(huán)比上升83.3萬噸至13193.5萬噸。
【觀點】
10月鐵礦石進口量環(huán)比下降，但供應寬松格局未改。基本面上，本周到港量與發(fā)運量環(huán)比下降，但均值仍處在中等偏上水平。海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運行，供應有寬松預期。需求呈現(xiàn)下行趨勢，日均鐵水產(chǎn)量與疏港量環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)披露，河北衡水市定于11月7日12時啟動重污染天氣II級應急響應，隨著冬季限產(chǎn)到來，鐵水產(chǎn)量有進一步下降預期，鋼材消費淡季對需求的抑制作用將逐步兌現(xiàn)。10月鋼材需求環(huán)比修復，符合季節(jié)性規(guī)律;但釋放程度不及預期，負反饋再現(xiàn)。考慮到行業(yè)盈利情況不佳，多數(shù)鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預期，預計年末鋼廠補庫對需求的提振作用有限。考慮到前期價格跌幅較大，操作上建議空單止盈離場，中長期維持偏空操作。
焦炭：短期反彈空間有限，建議觀望為主
【期現(xiàn)】
截至11月7日，主力合約收盤價2602元/噸，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準一級冶金焦報2600元/噸，環(huán)比持平，日照港(600017)倉單2851元/噸，盤面貼水249元/噸。部分鋼廠有意開啟第三輪提降。
【利潤】
截至11月3日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-73元/噸，利潤周環(huán)比回升7元/噸，其中山西準一級焦平均盈利-39元/噸，山東準一級焦平均盈利-83元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-90元/噸，河北準一級焦平均盈利-5元/噸。
【供給】
截至11月3日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量60.6萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸。產(chǎn)地焦企仍有庫存，提產(chǎn)意愿不佳。
【需求】
截至11月3日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量232.8萬噸，環(huán)比下降3.6萬噸，鋼廠停產(chǎn)檢修持續(xù)增加，焦炭剛需承壓回落。
【庫存】
截至11月3日，全樣本焦化廠焦炭庫存122萬噸，環(huán)比增加3萬噸，247家鋼廠焦炭庫存590.4萬噸，環(huán)比下降13.6萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為11.6天，環(huán)比上周增加了0.2天。下游被動去庫，但是可用天數(shù)反而上行，反映出鋼廠減產(chǎn)力度更大。
【觀點】
焦化廠利潤不佳，提產(chǎn)意愿不強，但由于下游成材需求偏弱，鋼廠停產(chǎn)檢修持續(xù)增加，繼續(xù)控制到貨節(jié)奏，整體看基本面仍偏弱運行。隨著盤面的反彈走強，基差快速收斂，在當前需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，上方空間仍有限。建議觀望為主，關注成材需求表現(xiàn)。
焦煤：短期反彈空間有限，建議觀望為主
【期現(xiàn)】
截至11月7日，主力合約收盤價2068元/噸，主焦(蒙煤)沙河驛倉單成本2252元/噸，期貨貼水184元/噸;主焦(山西煤)沙河驛倉單成本2285元/噸，期貨貼水217元/噸。國內(nèi)煉焦煤市延續(xù)場弱勢運行，產(chǎn)地普遍累庫，市場仍有看跌預期。此外隨著動力煤的降溫，進口蒙煤運費開始松動回落。口岸蒙五價格也繼續(xù)下降至1500-1550元/噸。
【供給】
產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦恢復正常，另外少數(shù)前期換工作面煤礦恢復生產(chǎn)，焦煤整體供應有所回升，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加50.99萬噸至911.83萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升5.06%至90.56%。
【需求】
截至11月3日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量60.6萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸。產(chǎn)地焦企仍有庫存，提產(chǎn)意愿不佳。
【庫存】
截至11月3日，全樣本獨立焦企焦煤庫存956萬噸，環(huán)比下降39.5萬噸，247家鋼廠焦煤庫存821.6萬噸，環(huán)比下降1.1萬噸。下游需求持續(xù)低迷，對原料煤采購更趨謹慎，煤礦訂單不佳，庫存多有累積，下游仍以消耗廠內(nèi)庫存為主。
【觀點】
焦化廠利潤不佳，部分地區(qū)提前淘汰4.3米焦爐，新增產(chǎn)能也因為利潤問題延遲投產(chǎn)，整體影響焦煤需求繼續(xù)回落。產(chǎn)地庫存出現(xiàn)明顯累積，各煤種價格均有下調(diào)。下游普遍消極采購，仍被動去庫為主，市場看跌情緒仍在。隨著盤面的反彈走強，基差快速收斂，在當前需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，上方空間仍有限。建議觀望為主，關注成材需求表現(xiàn)。
動力煤：產(chǎn)地趨穩(wěn)，港口價格仍有回落
【期貨】
主產(chǎn)區(qū)煤礦價格整體平穩(wěn)，少數(shù)煤礦有漲有跌，其中，鄂爾多斯(600295)地區(qū)相對平穩(wěn)，保供和長協(xié)煤發(fā)運良好，晉北及準旗涉疫區(qū)管控仍較為嚴格，庫存壓力較大。內(nèi)蒙5500目前報價1150元/噸，陜西5500報價1229元/噸，山西報價1290元/噸，環(huán)比下降30元/噸。港口市場延續(xù)跌勢，下游接貨情緒難提振，市場成交低迷，港口5500報價在1550-1580元附近。
【供給】
鍍鋅螺旋鋼管廠家據(jù)悉，截至10月26日監(jiān)測“三西”地區(qū)100家煤礦產(chǎn)能利用率較上期減少2.14個百分點，其中山西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少2.5個百分點;陜西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少1.48個百分點，內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能利用率交上期減少2.32個百分點。總庫存較上期增加少6.23個百分點。發(fā)煤利潤較上期增加0.29個百分點。整體看產(chǎn)地開工平穩(wěn)。
【需求】
港口市場情緒回落，下游連日需求表現(xiàn)低迷，市場交易陷入僵持，貿(mào)易商報價出現(xiàn)松動，少數(shù)貿(mào)易商受自身庫存等因素的影響，成交價格較低。但目前疫情影響持續(xù)，港口調(diào)入量仍未恢復，市場供應仍然偏緊。
【觀點】
大秦鐵路運力有所恢復，但仍未回到正常水平，北港庫存維持低位，但是由于下游需求不濟，報價開始回落。產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，受到冬儲需求增加影響，產(chǎn)地銷售尚可。值得注意的是，當前受內(nèi)蒙鐵路疫情影響，部分站臺發(fā)運受限，港口供應或有進一步收緊預期。
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