近期國企改革明顯提速。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,隨著央企試點(diǎn)工作走向深入,國企改革對于資本市場的影響逐漸顯現(xiàn)。在改革落地的過程中,差異化和精細(xì)化的措施將更有針對性,效果會更加顯著。同時,預(yù)計國企改革也會助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速。
提升國企經(jīng)營效率
西南證券認(rèn)為,深化國企改革勢在必行。由于國有企業(yè)的復(fù)雜性,為了盡量減少改革過程中可能引發(fā)的種種弊端,國企改革必然會以漸進(jìn)和精細(xì)化的方式展開。這些差異化和精細(xì)化的改革措施,雖然會使推進(jìn)速度放緩,但更有針對性,未來改革的效果將更加顯著。
據(jù)悉,在改革過程中,監(jiān)管部門對國企改革進(jìn)行分類指導(dǎo),對不同類型的企業(yè)采取不同的改革方式。《關(guān)于國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》提出,將國有企業(yè)界定為商業(yè)類和公益類,提出分類推進(jìn)改革、分類促進(jìn)發(fā)展、分類實(shí)施監(jiān)管和分類定責(zé)考核。
西南證券表示,當(dāng)前國有企業(yè)與民營企業(yè)經(jīng)營效率差別較大。2009年以來,民營企業(yè)的工業(yè)增加值增長率顯著高于國有企業(yè),2015年雖有所下降,但仍有8%左右;相比之下,國有企業(yè)增長率僅為3%。中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型,不能只依靠民營企業(yè)的發(fā)展,需進(jìn)一步推動國有企業(yè)改革和效率的提升。
與此同時,國企改革將助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速。券商人士指出,供給側(cè)改革主要集中在鋼鐵、煤炭、玻璃、電解鋁等行業(yè),這些行業(yè)國企占比高,企業(yè)效益差。通過國企兼并重組等措施,未來中央企業(yè)戶數(shù)將精簡到100家之內(nèi),相應(yīng)行業(yè)中的國企整合、產(chǎn)能壓縮也會展開。數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,中央企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量、玻璃產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量同比分別下降5.9%、17%和24.1%。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn),不少相關(guān)行業(yè)企業(yè)盈利已有回暖跡象。
加快過剩產(chǎn)能出清
多家券商指出,受益于國企改革加快推進(jìn),相關(guān)行業(yè)投資價值的增值趨勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
針對鋼鐵行業(yè)國企改革的試點(diǎn),廣發(fā)證券表示,隨著退出方式、配套資金、債務(wù)處理、人員安置、盤活土地相關(guān)政策落地,過剩產(chǎn)能有望加速“出清”。在改革和轉(zhuǎn)型過程中,特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領(lǐng)域承擔(dān)重任,能源結(jié)構(gòu)升級將倒逼油氣管網(wǎng)建設(shè)加速。
國金證券認(rèn)為,國企“混改”引入多元化股權(quán)機(jī)制,有利于改變原有“一股獨(dú)大”的情況,引入外部資本可以推進(jìn)完善市場化的運(yùn)營及管理體制。同時,混改降低了市場準(zhǔn)入性,增強(qiáng)了市場活力,迫使市場化運(yùn)行下的國有企業(yè)提升企業(yè)競爭力及活力。引入外部資本也有利于緩解國有企業(yè)現(xiàn)金流問題。改革試點(diǎn)會有選擇性地選擇競爭性、基礎(chǔ)較好、業(yè)務(wù)板塊清晰的行業(yè)。國金證券表示,在此輪國企改革中,交運(yùn)板塊中各子板塊均有相適應(yīng)的改革方案出臺。隨著2016年各種改革措施的實(shí)施,交運(yùn)企業(yè)有望進(jìn)一步提升市場競爭力和企業(yè)生產(chǎn)效率。
此外,煤炭行業(yè)、旅游行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等都浮現(xiàn)出國企改革的路徑。申萬宏源表示,國企改革將提升煤炭行業(yè)集中度。煤炭行業(yè)長期受行業(yè)集中度過低困擾,全國最大龍頭企業(yè)神華集團(tuán)年煤炭產(chǎn)量3.5億噸,僅占全國產(chǎn)量的8%。全國國有重點(diǎn)煤炭公司多達(dá)58家,僅占企業(yè)全國總產(chǎn)量的43%。國企改革將加速供給側(cè)改革的推進(jìn),煤炭行業(yè)供需形勢已開始發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。
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