8月以來螺紋鋼需求向好，螺紋鋼價(jià)格也大幅上漲。今天小編要給大家介紹的是螺紋鋼與房地產(chǎn)之間的聯(lián)系。通過觀察房地產(chǎn)主要指標(biāo)測(cè)試結(jié)果，確定各指標(biāo)之間的領(lǐng)先和滯后期數(shù)以及相關(guān)性，對(duì)比供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前后的鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)，來判斷房地產(chǎn)行業(yè)指標(biāo)和螺紋鋼需求之間的關(guān)系，以及兩者可能發(fā)生的變化。接下來湖南
鍍鋅管廠家來為大家進(jìn)行解析。
1、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額
房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額，是以貨幣形式表現(xiàn)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)(單位)在一定時(shí)期內(nèi)，進(jìn)行房屋建設(shè)及土地開發(fā)所完成的工作量和有關(guān)費(fèi)用的總稱。一般來說，很多人喜歡用房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額來判斷目前房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度，認(rèn)為這是一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)且引領(lǐng)螺紋鋼的需求。
不過，通過房地產(chǎn)主要指標(biāo)測(cè)試結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，無論是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之前還是之后，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額都滯后于螺紋鋼的表觀消費(fèi)量1—3個(gè)月，同樣滯后于螺紋鋼價(jià)格1—2個(gè)月，并不是螺紋鋼消費(fèi)需求和價(jià)格的領(lǐng)先指標(biāo)。主要原因在于，房地產(chǎn)不是螺紋鋼的唯一下游，其中基建需求也是很重要的一部分。基建具有逆周期性，在2011年和2015年房地產(chǎn)投資低迷的時(shí)候，基建投資增速帶動(dòng)了螺紋鋼的消費(fèi)需求和價(jià)格。因此，從指標(biāo)的解釋力度來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額目前不是一個(gè)好的判斷指標(biāo)，還要結(jié)合基建等其他下游需求情況一同判斷螺紋鋼需求和價(jià)格走向。
2、商品房銷售面積
商品房銷售面積，是報(bào)告期已竣工的房屋面積中，已正式交付給購房者或已簽訂(正式)銷售合同的商品房面積。不包括已簽訂預(yù)售合同正在建設(shè)的商品房面積，包括報(bào)告期或報(bào)告期以前簽訂預(yù)售合同，在報(bào)告期已竣工的商品房面積。
從以上測(cè)試結(jié)果來看，無論是否包括鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后的數(shù)據(jù)，商品房銷售面積均領(lǐng)先于螺紋鋼的消費(fèi)需求。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之前，螺紋鋼的表觀消費(fèi)量和領(lǐng)先2—3個(gè)月商品房銷售面積指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均在65%以上，具備較強(qiáng)的正相關(guān)性。在樣本包括了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后的數(shù)據(jù)時(shí)，測(cè)試結(jié)果顯示，領(lǐng)先2—3個(gè)月的商品房銷售指標(biāo)和螺紋鋼需求的相關(guān)性有所減弱，從65%以上減弱到45%左右，說明房地產(chǎn)的影響因素在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后有所減弱，而供給端的影響因素在擴(kuò)張。目前來看，商品房銷售面積依然是相當(dāng)不錯(cuò)的領(lǐng)先指標(biāo)。
供給側(cè)改革以后的庫存情況
在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，庫存數(shù)據(jù)也更多影響著螺紋鋼價(jià)格。庫存數(shù)據(jù)其實(shí)是每月粗鋼和螺紋鋼的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，最能體現(xiàn)當(dāng)前的螺紋鋼下游需求情況，所以并不是庫存的絕對(duì)值影響了螺紋鋼價(jià)格，而是庫存數(shù)據(jù)背后的下游需求情況影響了螺紋鋼價(jià)格。下游需求猶如房地產(chǎn)的剛性需求，隱性決定了螺紋鋼價(jià)格中樞，隨后表現(xiàn)在庫存數(shù)據(jù)的變化影響螺紋鋼價(jià)格。在鋼鐵行業(yè)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以后，市場(chǎng)更加關(guān)注庫存情況，疊加限產(chǎn)停產(chǎn)政策的影響，螺紋鋼價(jià)格的彈性也就越高。
對(duì)于庫存周期中市場(chǎng)的主動(dòng)補(bǔ)庫，最主要的驅(qū)動(dòng)因素就是市場(chǎng)對(duì)于下游需求的預(yù)期，只有預(yù)期下游需求釋放得好，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)補(bǔ)庫，并不是庫存處于低位才會(huì)有補(bǔ)庫行為。例如，市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)“金三銀四”行情，便會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)的補(bǔ)庫行為。除了“金三銀四”，“金九銀十”也是房地產(chǎn)行業(yè)的黃金期，那么在七八月是否也會(huì)有與之相對(duì)應(yīng)的補(bǔ)庫行為呢？
觀察上表發(fā)現(xiàn)，在2011—2015年的7、8月沒有出現(xiàn)明顯的補(bǔ)庫情況，但是從2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以后有了些許改變，2016—2017年的28周到41周都有螺紋鋼社會(huì)庫存累積的特點(diǎn)，然后在9—10月經(jīng)歷庫存去化的過程。同時(shí)，受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，鋼廠螺紋鋼庫存同比往年要少，比如，2016年的29周到41周的螺紋鋼庫存要同比2015年少16.81%；2017年的螺紋鋼庫存要同比2015年少30.56%。
鋼廠庫存保持低位，社會(huì)庫存也保持低位，并且在螺紋鋼價(jià)格并不弱勢(shì)的前提下，通過預(yù)期“金九銀十”的下游需求市場(chǎng)進(jìn)行補(bǔ)庫。究其原因，可能是在螺紋鋼價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)上，鋼廠庫存和社會(huì)庫存的去化速度依然較快，說明市場(chǎng)對(duì)于下游需求的釋放非常樂觀，那么主動(dòng)補(bǔ)庫的行為也在情理之中了。
目前來看，今年下半年市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)需求釋放依然存有韌性，這為螺紋鋼需求提供了支撐，但是考慮到目前螺紋鋼價(jià)格處于高位，所以本輪補(bǔ)庫可能會(huì)延后，這也使得螺紋鋼價(jià)格后市回調(diào)力度不會(huì)特別大，基本保持高位振蕩走勢(shì)。
