熊市不缺機(jī)會:股災(zāi)至今一年有余,熊市的輿論氛圍未減,然而市場并不缺乏機(jī)會,賺錢效應(yīng)此起彼伏。上半年前半段由周期股主導(dǎo),鋼鐵股兩度出現(xiàn)明顯超額收益機(jī)會,一是年初的供給側(cè)改革行情、二是2-4月份的鋼價暴漲行情;上半年后半段由成長股主導(dǎo),OLED、半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性牛市。我們認(rèn)為下半年風(fēng)格輪動仍然精彩,鋼鐵板塊超額收益有望階段性再現(xiàn),加速成長的部分新材料行業(yè)也將迎來行情,輪動時點(diǎn)把握成為獲得超額收益的關(guān)鍵;
6月鋼價卷土重來:鋼價大級別反彈起于2015年底,反彈驅(qū)動力來自地產(chǎn)、基建投資的復(fù)蘇,前5月地產(chǎn)新開工面積同比近20%的增長是最直觀的依據(jù)。鋼價階段性頂部出現(xiàn)在4月份,隨后一個月時間暴跌超過30%,驅(qū)動力主要來自市場情緒從超買到超賣的切換,情緒的突變與5月份“權(quán)威人士”對加杠桿推動經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)疑有關(guān)。這個過程中真實(shí)下游需求并未如價格表現(xiàn)一樣出現(xiàn)斷崖式下滑,而是保持相對平穩(wěn)。盡管5月固定資產(chǎn)投資增速、地產(chǎn)投資增速數(shù)據(jù)回落,但這主要由遼寧省數(shù)據(jù)問題造成,實(shí)際增速保持平穩(wěn),這與發(fā)電量、工業(yè)增加值增速數(shù)據(jù)平穩(wěn)保持一致。6月份螺紋鋼期貨卷土重來反彈至高位,也印證需求情況并未如市場想象般差。綜合來看我們測算的地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)表明短期鋼鐵需求復(fù)蘇并未終結(jié),同時極低的庫存環(huán)境利于備貨周期發(fā)生,鋼價6月份強(qiáng)勢具有邏輯支撐;
博弈鋼鐵階段性機(jī)會:鋼價劇烈波動,資本市場可能將經(jīng)歷預(yù)期修正再修正的過程。2-4月份的鋼價暴漲引發(fā)的鋼鐵股行情是市場預(yù)期上修的過程;隨后鋼價暴跌,市場情緒迅速降溫,投資者預(yù)期鋼價重回下跌趨勢、心態(tài)極度悲觀;6月份鋼價卷土重來,反映鋼鐵需求好于預(yù)期,市場心態(tài)有望從極度悲觀再度向上修正,關(guān)注短期鋼鐵板塊階段性博弈機(jī)會。
高溫合金綁定航空業(yè)崛起:通用航空和無人機(jī)領(lǐng)域的發(fā)展將使國產(chǎn)航空發(fā)動機(jī)應(yīng)用范圍獲得大幅拓展,國內(nèi)飛行器數(shù)量將加速增長,推動航空發(fā)動機(jī)及高溫合金需求獲得可觀增量,高溫合金行業(yè)將迎來加速成長期,看好相關(guān)企業(yè)發(fā)展前景,相關(guān)標(biāo)的包括鋼研高納、應(yīng)流股份、煉石有色、撫順特鋼;
鎂鋁合金受益汽車輕量化:過去十年國內(nèi)汽車行業(yè)保持了高增長態(tài)勢,但同時也帶來了資源、環(huán)保和安全等方面的問題,因此節(jié)能環(huán)保的新能源汽車成為了當(dāng)前汽車工業(yè)的發(fā)展方向。而新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要涉及兩個方面,一個是核心動力電池,另一個則是汽車輕量化材料。電池作為電動汽車最核心零部件,成為各大電池生產(chǎn)商投資和資本追逐的對象。而新能源汽車的推廣需要在汽車價位和續(xù)航里程之間尋求一個平衡,在解決電池瓶頸的同時,相伴發(fā)展的就是新材料在汽車輕量化中的應(yīng)用。盡管在原材成本、制造成本方面鎂鋁合金相較于傳統(tǒng)材料并不具備優(yōu)勢,但隨著國家政策扶持、行業(yè)趨向環(huán)保節(jié)能、新能源汽車爆發(fā)式增長,汽車輕量化已經(jīng)成為大趨勢并有望加速推進(jìn),我們看好行業(yè)及相關(guān)公司發(fā)展前景,建議關(guān)注鎂鋁合金產(chǎn)品供應(yīng)商云海金屬、萬豐奧威;
液態(tài)金屬蓄勢待發(fā):液態(tài)金屬因具備非晶體狀態(tài)的特殊結(jié)構(gòu),擁有高強(qiáng)度、高硬度、耐蝕性、耐磨性、優(yōu)異的磁性等優(yōu)良特性。經(jīng)過多年推廣,液態(tài)金屬已經(jīng)初步應(yīng)用于電子產(chǎn)品、航空航天、運(yùn)動產(chǎn)品、醫(yī)療器械和軍事領(lǐng)域中。我們預(yù)計(jì)其未來大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化突破點(diǎn)在3C領(lǐng)域,真正爆發(fā)點(diǎn)將在汽車行業(yè),未來潛在成長空間廣闊,建議關(guān)注具備液態(tài)金屬產(chǎn)業(yè)化潛力的宜安科技。
投資建議:
鋼鐵博弈波段:地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)表明短期鋼鐵需求復(fù)蘇并未終結(jié),同時極低的庫存環(huán)境利于備貨周期發(fā)生,鋼價短期強(qiáng)勢具有邏輯支撐。我們認(rèn)為鋼鐵股短期具備博弈價值,一方面5月份鋼價暴跌后市場對鋼鐵行業(yè)預(yù)期重回極度悲觀狀態(tài),低預(yù)期是孕育機(jī)會的環(huán)境;另一方面鋼鐵催化因素開始集中出現(xiàn),6月份鋼價卷土重來、鋼廠中報業(yè)績強(qiáng)勁、寶武重組引發(fā)行業(yè)整合預(yù)期等均是股價催化劑,建議關(guān)注短期鋼鐵股博弈機(jī)會。重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的包括首鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼、柳鋼股份、三鋼閩光等。
中線關(guān)注成長期新材料行業(yè):中長期我們建議布局處于成長期的新材料行業(yè),重點(diǎn)關(guān)注受益于通用航空及無人機(jī)市場爆發(fā)的高溫合金零部件行業(yè),標(biāo)的鋼研高納、應(yīng)流股份、煉石有色;受益于汽車輕量化進(jìn)程的鎂鋁合金,標(biāo)的云海金屬、萬豐奧威;具備在消費(fèi)電子、汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用并替代傳統(tǒng)材料的液態(tài)金屬,標(biāo)的宜安科技。其他值得關(guān)注的新材料公司包括轉(zhuǎn)型涉及石墨烯的金洲管道、超硬材料+智能制造標(biāo)的黃河旋風(fēng)等。
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