焊管廠家了解到，在四、五月份，不管是成交代表的需求情況，還是庫存變化反映的供需情況都遠超預期，二季度的利潤也要強于一季度。但是在這樣的背景下，鋼鐵股整體表現(xiàn)一般，后市在6~8月份淡季中的供需格局會是怎樣?
本文來自華創(chuàng)鋼鐵煤炭任志強團隊，原文標題《三地資深鋼貿商共話鋼市電話會議會議紀要》
核心要點
1、板材需求強勢原因。今年的板材尤其是中厚板需求旺盛很大一部分原因是供給側改革帶來的鋼廠和礦山設備升級改造。這些設備制造過程中的需求是非常大的。此外，國家推廣鋼結構建筑可能也有一定影響。
2、需求方面。華南地區(qū)的卷板需求仍然十分旺盛，華東地區(qū)的近期的市場需求也較為理想，西南地區(qū)則認為四月份的需求應該是全年需求的峰值，后續(xù)的市場需求由于資金面以及宏觀政策等因素，將很難超過四月份的需求水平。
3、雨季影響。前期下雨并不是特別連續(xù)，每天一場可能下一下就停了，所以對施工影響不是特別大。后面端午前后的連續(xù)的雨季對戶外施工肯定是有影響的，會影響螺紋鋼和鋼結構。但是今年環(huán)保比較嚴厲，下游只要經營沒有問題，都加快施工速度盡量避免一些干擾，未來三周都會出現(xiàn)這樣的情況。
正文
今天非常榮幸邀請到三位分別來自西南、華東、華南的資深鋼貿商來跟各位投資者進行交流。在四、五月份，不管是成交代表的需求情況，還是庫存變化反映的供需情況都遠超預期，二季度的利潤也要強于一季度。但是在這樣的背景下，鋼鐵股整體表現(xiàn)一般，這也反映了市場對宏觀遠端預期的悲觀。今天，我們特邀請三位資深鋼貿專家從自下而上的角度，為我們解讀過去的成交及庫存變化背后的原因，同時展望后市在6~8月份淡季中的供需格局。
西南鋼貿專家李總：
成都市場在西南市場中具有一定的代表性，主要原因有二：1)其市場容量較大;2)其處于價格洼地，有大量的資源匯集于此。
今年春節(jié)后成都市場發(fā)生的最大變化是：由于“十九大”因素，春節(jié)后的需求遠遠低于預期。成都的社會庫存達到了歷史高位，鋼貿商出貨難度大，當時面臨較大的經營風險;而在“十九大”過后，成都有大量的工地集中開工，終端需求急速釋放，社會庫存快速下降;相較于往年同期較為平滑的需求變化，今年的需求受政策因素影響較大。
目前，成都市場的社會庫存為30多萬噸，處于相對低位，且?guī)齑嫠竭€在下降。今天剛剛拿到的全國庫存清單表明：全國社會庫存與廠庫、螺紋鋼和高線的庫存下降了66.8萬噸，就庫存結構而言，社會庫存與廠庫在同步下降;這跟現(xiàn)貨市場的實際感受較為貼近。從積極的角度來講，上述數(shù)據(jù)表明社會庫存在大幅下降，經營風險在快速釋放，供求關系在不斷改善;而從消極的角度來講，上述數(shù)據(jù)表明工地終端都是集中開工，且開工時點較晚，而工程付款又都需要一定的周期，最終使得大量的資源進入工地終端，而回款尚無法到位，這也造成鋼貿商缺資金、無法補庫，被動式的降低了杠桿。
關于供給，由于環(huán)保檢查因素，四川地區(qū)的諸多小型鋼企幾乎全部關停(通知顯示停產3~5天)，大鋼廠(例如：川威集團、達鋼、德勝)也進行了減產安排。由于上述限產屬于政策性限產，且目前鋼鐵市場仍屬高利潤水平，后續(xù)產能的釋放預期依然較強。
關于需求，由于工地終端需求屬于階段需求的集中釋放，我認為四月份的需求應該是全年需求的峰值，后續(xù)的市場需求由于資金面以及宏觀政策(例如：固定資產投資增速的減緩)等因素，將很難超過四月份的需求水平。
綜合考慮供需因素，目前的鋼材價格雖然仍在上漲，但我認為其已經處于價格的高位水平。
華東鋼貿專家趙總：
自四月份開始，杭州市場的降庫比較理想，社會庫存已從當初的100多萬噸將至36.8萬噸，每天都有2.5~3.5萬噸的庫存降幅。就供給而言，安保限產對供給確實形成了一定的影響，但五月中旬看到的200萬噸的粗鋼產量還是比較多。
就需求而言，杭州地區(qū)近期的基建(包括后期的亞運會對應的基建、地鐵項目等)需求相對充足，另外通過社會庫存的降庫情況來判斷市場需求的情況，近期的市場需求依然較為理想。宏觀方面，國家對房地產的限制以及資金面的壓力對市場需求必然形成了一定的影響，但近期國家的資金面政策也進行了相應的調整，整體偏中性。綜合而言，我認為今年的市場需求會呈現(xiàn)出階段性走強的特征。但這波需求為什么這么好，而且持續(xù)時間為什么這么長的原因還需要探索。
就鋼材價格而言，前期杭州市場的鋼貿商對后續(xù)價格普遍持悲觀態(tài)度，認為后期的需求不可能再出現(xiàn)四月份的盛況;然而，五月份的市場需求依然不錯，螺紋期貨的走勢也驗證了這一點。綜合而言，鋼價近期的上漲屬于對前期悲觀預期的修復。
華南鋼貿專家宋總：
卷板主要的供應來自于國有大廠或上市公司，卷板的盤面目前表現(xiàn)較好。
就供給而言，庫存去化較為理想，大型鋼廠的訂單也較為充足，其在四月訂五月、五月訂六月的訂單過程中并未面臨過大的壓力，而且其面對大型終端需求的直供經營的比較好。就卷板的產品結構而言，集中箱板是近兩個月的需求亮點;而家電用板的需求從訂單角度判斷是有波動的，其四月訂五月的訂單由于考慮了中美貿易摩擦而主動的進行了減少訂單的處理，而在貿易摩擦緩解后的五月訂六月的訂單決策中又出現(xiàn)了明顯的訂單回升。綜合而言，卷板廠在訂單飽和度方面并未面臨較大的壓力。
需求端3、4月份是旺季，6、7月份為淡季，5月份為過渡階段。我們認為流通環(huán)節(jié)的加工量、成交量等略有減弱，因為今年3月份的板材行情特別好，是給予我們觀察的樣板上過去歷史上最強的。然后4月份下降8%，我們認為5月份至多與4月份持平，或者略有下降，而我們剛拿到的數(shù)，5月份的板材量是與3月份持平的，所以板材在華南的流通環(huán)節(jié)上是爆表的。每年的3月份都是很高的，我很驚訝的是今年5月份能與歷史最高的3月份持平。
在貿易商方面，大家普遍認為鋼廠利潤很大，鋼廠產量增大會對貿易商造成壓力，但是實際上并沒有，價格反而漲上來了。總體上還是偏謹慎的，比如說事先定價的，不需承擔市場風險的吉林建龍的鋼廠板材資源，貿易商都是爭搶的。貿易商對于索價的資源還是有些擔心的，反倒是鋼廠資源有固定保證的遭到了貿易商的哄搶。索價的貿易商也是比較謹慎的，索價的資源主要以服務下游為主，所以板材市場總體上看仍然是比較健康的。
我在上看到4月份長材下降了230萬噸的庫存，5月份下降了185萬噸的庫存，所以5月份看起來比4月份要弱一點。在華南地區(qū)，5月份是雨季，所以會導致長材行情弱一點，但是根據(jù)我們的樣板數(shù)據(jù)顯示4月份下降了44萬噸的庫存，5月份下降了48萬噸的庫存。所以總體上，因為建材開工晚，3月份板材如火如荼的時候，建材基本沒有發(fā)生變化;4、5月份建材的增長還是比較明顯的。目前由于價格上漲偏多，大家擔心到了6月份會由于資金的問題減少鋼材需求，現(xiàn)在還有待于觀察。
資金問題比如說貸款、大型的房地產公司在6月份出年報，不想在6月份貸款。總體上，鋼廠的生產積極性很高、利潤也很高，但是目前并沒有體現(xiàn)出供需矛盾，最大的變數(shù)就是環(huán)保政策的干擾。其實今年的黑色產業(yè)給了我們經貿商很多的機會，因為黑色產業(yè)起落比較快，但是我們不容易把握，尤其政府環(huán)保政策的干擾比較大。比如說，我們認為壓力比較大的時候，市場上出現(xiàn)很多的政策，所以但從基本面的走勢看市場收到了干擾。總體上，環(huán)保的高壓態(tài)勢有望繼續(xù)維持，但是從庫存、供需矛盾來看，下跌的空間都不是很大。即使環(huán)保強大不增強，至少保持現(xiàn)在強度，市場還是有上漲的空間的。
焊管廠家會一直關注此事！
