投資建議：上周鋼材社會庫存繼續(xù)下降，但幅度有所減弱。整體來看，需求正在恢復(fù)正常，并沒有超預(yù)期增長。受博鰲論壇召開以及貿(mào)易戰(zhàn)緊張情緒緩解，鋼鐵板塊得到一定程度修復(fù)。與此同時，全國及河北高爐開工率繼續(xù)上升，檢修容積顯著下降，鋼材供應(yīng)將逐漸加大，未來鋼材價格將取決于供需兩端邊際變化的大小，后續(xù)鋼價或?qū)⒕S持震蕩格局。近期鋼企陸續(xù)公布一季度業(yè)績預(yù)告，整體來看鋼企一季度盈利仍然良好，在前期超跌背景下，短期鋼鐵板塊存在修復(fù)估值的階段性反彈機會。建議關(guān)注低估值、高業(yè)績且前期超跌個股，如方大特鋼、八一鋼鐵、華菱鋼鐵、南京鋼鐵等；長期仍建議關(guān)注有明確量能提升或規(guī)模擴張，業(yè)績保持增長且估值較低具有較高安全邊際的內(nèi)生成長性個股。推薦龍頭寶鋼股份、太鋼不銹，以及三鋼閩光等。
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鋼鐵板塊上漲。上周（2018.04.09—2018.04.13)滬深兩市共計5個交易曰，申萬鋼鐵行業(yè)板塊強勢反彈，最終收漲3.42%,跑贏滬深300指數(shù)3個百分點。全板塊整周20只股價上漲，4只持續(xù)停牌，9只股價下跌。柳鋼股份漲幅最高，整周漲幅為21.90%。
鋼材價格指數(shù)上漲，螺紋鋼期貨貼水幅度有所縮小。上周鋼價綜合指數(shù)周環(huán)比上升0.75%;主要城市鋼材現(xiàn)貨價格以上漲為主；螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比上漲2.29%,熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比下降5.14%;螺紋鋼期貨貼水幅度縮小至308元/噸。
高爐開工率繼續(xù)上升，社會庫存繼續(xù)下降。上周全國高爐開工率環(huán)比上升1.93%至66.99%,河北地區(qū)高爐開工率環(huán)比上升4.44%至60.63%,;高爐檢修容積環(huán)比下降6.16%,河北環(huán)比下降11.00%。據(jù)mystee丨數(shù)據(jù)，上周五大品種社會庫存合計達到了1595.59萬噸，環(huán)比前一周減少86.25萬噸，幅度有所減弱。整體來看，需求正在恢復(fù)正常，并沒有超預(yù)期增長。
鐵礦石價格環(huán)比上升，焦炭價格繼續(xù)下跌。上周鐵礦石綜合價格指數(shù)周平均下降0.51點，但普氏進口鐵礦石價格環(huán)比上升1.18美元/噸；唐山產(chǎn)焦炭周平均價格周環(huán)比下跌3.25%,價格繼續(xù)下跌。
噸鋼毛利環(huán)比增加。根據(jù)成本滯后一個月噸鋼毛利模型測算，上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環(huán)比增加87.23元，上漲10.23%;熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比增加77.50元，上漲9.46%。鋼廠噸鋼毛利處于較高水平。
風(fēng)險提示：1、貿(mào)易摩擦實質(zhì)性升級。若未來中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)實質(zhì)性升級，將導(dǎo)致外貿(mào)形勢惡化，進而影響宏觀經(jīng)濟發(fā)展和市場預(yù)期，鋼鐵板塊將受到嚴重波及；2、原材料價格上漲過快風(fēng)險。原材價格過快上漲造成鋼廠生產(chǎn)成本上升，侵蝕企業(yè)利潤，制約行業(yè)業(yè)績增長；3、行業(yè)政策風(fēng)險。如果未來供給側(cè)改革發(fā)生變化，將對行業(yè)產(chǎn)生重大不利影響。
