近期市場(chǎng)上充滿(mǎn)了冬儲(chǔ)的聲音，筆者也對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)研究。當(dāng)貿(mào)易商對(duì)節(jié)后行情存在看好的預(yù)期，在適當(dāng)價(jià)位就會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)，冬儲(chǔ)這一動(dòng)作直接體現(xiàn)在庫(kù)存變化上。
鍍鋅管廠家一直密切關(guān)注此事！
與往年相比，2017年冬季庫(kù)存出現(xiàn)累積的時(shí)間較晚，從下面兩個(gè)圖可以看出，無(wú)論是鋼廠庫(kù)存還是社會(huì)庫(kù)存，其累積時(shí)間是在12月中旬以后，較往年將近晚一個(gè)月左右，主要原因在于11月份下游房地產(chǎn)和基建工程出現(xiàn)集中趕工期(11月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速可作為佐證)，需求大幅增長(zhǎng)，供給受環(huán)保限制，螺紋鋼庫(kù)存經(jīng)歷了一輪快速下降的過(guò)程，庫(kù)存下降勢(shì)頭一直延續(xù)到12月上旬，庫(kù)存水平創(chuàng)下歷年新低，市場(chǎng)上普遍出現(xiàn)缺貨、斷規(guī)格現(xiàn)象。
在低庫(kù)存的支撐下，螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)大幅上漲，12月5日，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)達(dá)到4915.66元/噸，為全年高點(diǎn)，全國(guó)多數(shù)區(qū)域價(jià)格均達(dá)到5000元/噸以上。隨著天氣的逐漸寒冷，很多地區(qū)出現(xiàn)降雨降雪的情況，螺紋鋼需求明顯減弱，并且在價(jià)格處于高位的情況下，貿(mào)易商和下游終端不愿意接貨，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)了一輪快速下跌的過(guò)程。
從鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存累積的具體情況也可以看出，在價(jià)格下跌的初期，鋼廠庫(kù)存累積量明顯高于社會(huì)庫(kù)存累積量，反映出貿(mào)易商接貨意愿差;而鋼廠在高利潤(rùn)的情況下，以積極出貨、回籠資金為主，那么價(jià)格的下跌是毫無(wú)疑問(wèn)的。真正社會(huì)庫(kù)存累積量高于鋼廠庫(kù)存累積量是出現(xiàn)在元旦過(guò)后，1月5日我們統(tǒng)計(jì)的社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加32.5萬(wàn)噸，而鋼廠庫(kù)存累積量為7萬(wàn)噸，但其受元旦放假，交易日減少，并且受天氣影響，下游需求疲弱，社會(huì)庫(kù)存的大量累積并不能有效的反映貿(mào)易商在積極囤貨，并且當(dāng)時(shí)價(jià)格仍在4000以上，價(jià)格并未止跌，社會(huì)庫(kù)存的明顯累積可視為一方面受需求的影響，一方面當(dāng)時(shí)價(jià)格確實(shí)到了一些貿(mào)易商的心理價(jià)位，開(kāi)始試探性的補(bǔ)庫(kù)。
日期螺紋鋼鋼廠庫(kù)存(萬(wàn)噸)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存(萬(wàn)噸)
真正冬儲(chǔ)的時(shí)間是在最近一周，1月19日，統(tǒng)計(jì)的社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加27.7萬(wàn)噸，而鋼廠庫(kù)存卻減少23.2萬(wàn)噸，總庫(kù)存僅累積4.5萬(wàn)噸，這在冬季庫(kù)存累積以來(lái)從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的現(xiàn)象，這意味著冬儲(chǔ)的真正開(kāi)始。在這里大家不禁要問(wèn)，為什么冬儲(chǔ)為什么恰巧會(huì)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)?我個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該從價(jià)格和時(shí)間兩個(gè)維度來(lái)分析。
首先看價(jià)格，1月15日，上海螺紋鋼價(jià)格已跌至3760元/噸的相對(duì)低位，部分鋼廠甚至以更低的價(jià)格賣(mài)給貿(mào)易商或下游，但是需要注意的是此價(jià)格區(qū)間已接近電弧爐煉鋼的成本，并且期貨盤(pán)面上，螺紋鋼05合約在3700-3800之間也存在很強(qiáng)支撐，在3700-3800之間有大量的買(mǎi)盤(pán)介入，這給市場(chǎng)釋放了一個(gè)信號(hào)，現(xiàn)貨價(jià)格在3700-3800可能就是底部。
時(shí)間來(lái)看，距春節(jié)還有2-3周的交易時(shí)間，貿(mào)易商和下游訂貨運(yùn)輸都需要時(shí)間，如果冬儲(chǔ)再延后，可操作的時(shí)間將可能不足。
冬儲(chǔ)的全面開(kāi)啟，節(jié)后鋼價(jià)能否如期上漲?目前市場(chǎng)上看多的觀點(diǎn)普遍存在，其主要邏輯是限產(chǎn)時(shí)間是截止3月15日，并且限產(chǎn)結(jié)束后，供給的增量在生產(chǎn)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)都需要一定的時(shí)間，而需求在節(jié)后將逐漸恢復(fù)，并且17年四季度受環(huán)保影響的需求也將在節(jié)后釋放，供需時(shí)間上的錯(cuò)配將推動(dòng)鋼價(jià)的大幅上漲。
鍍鋅管廠家了解到，如果屆時(shí)鋼價(jià)大幅上漲，下游的采購(gòu)成本將大大增加，在經(jīng)歷了2017年鋼價(jià)大幅波動(dòng)的情況下，下游的采購(gòu)將會(huì)更加注重節(jié)奏，那么怎么避免節(jié)后鋼價(jià)的上漲所產(chǎn)生的損失呢?不少下游已經(jīng)在提前采購(gòu)，部分需求在節(jié)前開(kāi)始釋放，從統(tǒng)計(jì)的建材成交量來(lái)看，上周全國(guó)建材日均成交量為18.7萬(wàn)噸，周環(huán)比達(dá)到36.9%，這是2017年12月份后的最高水平，相比于旺季的成交量也不遜色，這說(shuō)明下游采購(gòu)非常積極，但此時(shí)真實(shí)需求卻不多，其真正意圖在于囤貨，雖然下游的囤貨量現(xiàn)在還難以評(píng)估，但或多或少將透支節(jié)后的需求，對(duì)節(jié)后鋼價(jià)造成一定影響，后期需密切關(guān)注下游采購(gòu)的情況。
