經(jīng)過兩年多供給側(cè)改革強(qiáng)力推進(jìn),鋼鐵行業(yè)景氣度顯著提升。展望2018年,我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)供需格局可能由緊平衡向?qū)捚胶廪D(zhuǎn)變,行業(yè)基本面仍將保持平穩(wěn),但邊際改善因素可能不如今年。我們主要從行業(yè)政策、原料價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面提出鋼鐵行業(yè)2018年十大猜想。
猜想一:去產(chǎn)能邊際效應(yīng)遞減。考慮到2016年和2017年超額完成鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)的現(xiàn)實(shí),我們預(yù)計(jì)2018年去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規(guī)模都將下降,去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶極的提升效果將邊際遞減。
猜想事:行業(yè)環(huán)保整治常態(tài)化。本屆政府將生態(tài)文明建設(shè)上升到了國家戰(zhàn)略高度,十九大再次強(qiáng)調(diào)了這一理念。作為高耗能、高排放的代表性行業(yè),鋼鐵行業(yè)未極環(huán)保政策將進(jìn)一步從嚴(yán),“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)將成為中長期環(huán)境治理的主要操作方式,行業(yè)環(huán)保整治將面臨常態(tài)化的局面。
猜想三:鋼材需求難以增長。我們認(rèn)為2018年宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏穩(wěn),經(jīng)濟(jì)增長將保持緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢,鋼材需求失去大幅增長的基礎(chǔ);同時(shí)主要用鋼行業(yè)未極用鋼需求整體也處于平穩(wěn)狀態(tài),鋼材需求難以增長。
猜想四:鋼材價(jià)格趨于平穩(wěn)。我們認(rèn)為2018年鋼材供需格局將由今年的緊平衡格局趨向基本平衡格局,因此鋼材價(jià)格整體平穩(wěn),鋼材價(jià)格中樞將維持在2017年水平左右波動(dòng),難以再現(xiàn)2017年鋼材價(jià)格大幅上漲的景象。
猜想五:長材與板材價(jià)差縮小。隨著合規(guī)電爐產(chǎn)能的逐步釋放,長材供應(yīng)將增加,2017年長材供需緊平衡格局將出現(xiàn)一定程度的寬松,長材價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)松動(dòng);而伴隨制造業(yè)盈利回升,制造業(yè)用鋼需求有望增長,板材價(jià)格有望上行,長板材價(jià)差有望縮小。
猜想六:鐵礦石價(jià)格弱勢格局難改。2018年鐵礦石供大于求格局難有改觀,疊加港口鐵礦石庫存持續(xù)高企,預(yù)計(jì)2018年鐵礦石價(jià)格弱勢局面難改。
猜想七:鋼材出口有望回升。2018年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢,“一帶一路”將進(jìn)一步深入推進(jìn),國內(nèi)鋼材價(jià)格趨于平穩(wěn),國內(nèi)外價(jià)差將逐步修復(fù),有望刺激鋼材出口量回升。
猜想八:行業(yè)兼并重組加速。行業(yè)“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得階段性成果,未極去產(chǎn)能任務(wù)將更加倚重兼并重組的手段極完成。2018年,政府有望出臺(tái)兼并重組的鼓勵(lì)政策,行業(yè)兼并重組工作有望加速。
猜想九:鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求增長。2018年雄安新區(qū)建設(shè)將加速推進(jìn),或?qū)?duì)鋼結(jié)構(gòu)大規(guī)模實(shí)施應(yīng)用起到標(biāo)桿示范作用,加快推動(dòng)裝配式建筑發(fā)展,從而將帶動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求的增長。
猜想十:行業(yè)去杠桿步伐加快。“三去一降一補(bǔ)”仍將是鋼鐵行業(yè)未極三年的重點(diǎn)工作,鑒于今年鋼鐵行業(yè)去杠桿效果不突出,2018年在國家政策的支持和全行業(yè)的努力下,鋼鐵行業(yè)去杠桿步伐有望加快。
投資建議:鋼材出口回升有利于出口產(chǎn)品占比較高的鋼企,推薦河鋼股份,建議關(guān)注本鋼板材;行業(yè)兼并重組加速,行業(yè)集中度提升,有利于行業(yè)龍頭強(qiáng)者更強(qiáng),推薦寶鋼股份,建議關(guān)注鞍鋼股份。
鍍鋅管廠家會(huì)一直關(guān)注此事！
