鋼價深度調(diào)整 后市仍存轉(zhuǎn)機
發(fā)布日期:2017-05-06 瀏覽次數(shù):7560 Tag:鋼價深度調(diào)整 后市仍存轉(zhuǎn)機|鍍鋅管價格|鍍鋅鋼管批發(fā)
導(dǎo)讀：節(jié)后短期仍然存在較大庫存資金壓力，長時間且持續(xù)增加的這種壓力將拖累價格，但中期慣性需求及“冬儲”仍將支撐鋼價維持強勢。
3月在美聯(lián)儲加息背景下，國內(nèi)資金由松趨緊，下旬時值銀行季末時點，而鋼廠利潤豐厚高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)，全月全國多地降雨，鋼材成交情況不及預(yù)期，3月鋼材期貨價震蕩下跌7.8%。進入4月，在全國環(huán)保督查的背景下，鋼材期貨價格并未有起色。截至到14日，全國螺紋鋼均價4月跌幅6.2%，熱軋卷板全國均價跌幅9.9%，深度調(diào)整的背后是供給在利潤刺激下，快速上升，而需求平穩(wěn)弱于預(yù)期，二者匯集在庫存這個節(jié)點上暴露問題，板材庫存無法有效下降，帶動鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)長材，進而拖累整體鋼材供需。由此鋼價止跌回升轉(zhuǎn)機在于板材庫存的有效消化。在價格深度調(diào)整過后，這個矛盾點存在緩和機會。
供給釋放過快
國家統(tǒng)計局最新的數(shù)據(jù)顯示，3月中國粗鋼產(chǎn)量7200萬噸，創(chuàng)新高記錄，同比增長1.8%，當月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量達到232.26萬噸，環(huán)比上升6.42%，超過了去年6月的最高記錄。今年第一季度，中國粗鋼產(chǎn)量為20110萬噸，同比增長4.6%。
此前，出于對市場對于2017年鋼材需求偏悲觀的一個主要癥結(jié)點就是在房地產(chǎn)市場。之所以看跌，主要由于自2016年9月30日開始新一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控，到2016年年末結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議中指出“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要堅持‘房子是用來住的、不是用來炒的的定位’”，房地產(chǎn)市場政策轉(zhuǎn)向明顯，且政策持續(xù)升級。基于政策傳導(dǎo)時滯的一般周期，從歷史經(jīng)驗，自然而然得出這樣的答案。但1月20日統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)市場并未如市場預(yù)期一樣失速，相反需求慣性仍然較大。2016年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資102581億元，比上年名義增長6.9%(扣除價格因素實際增長7.5%)，增速比1-11月份提高0.4個百分點。其中與鋼材需求直接相關(guān)的環(huán)節(jié)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積166928萬平方米，比上年增長8.1%，增速比1-11月份提高0.5個百分點;房屋施工面積758975萬平方米，比上年增長3.2%，增速比1-11月份提高0.3個百分點。政策轉(zhuǎn)向后年底環(huán)比正增長，房地產(chǎn)市場增速下滑慢于市場預(yù)期，這意味著2017年鋼材需求或強于此前市場預(yù)期，將在上半年給鋼價更強的支撐。
此外，樓市的區(qū)域性差異，使得政府不得不采取差異化的政策。國土部表示，對房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應(yīng)，調(diào)整用地結(jié)構(gòu)，提高住宅用地比例;對去庫存壓力大的三四線城市要減少以至?xí)和Ｗ≌玫毓?yīng)。熱點城市有需求，如果增加土地供應(yīng)，那么在一定的時間窗口內(nèi)，地產(chǎn)對應(yīng)的鋼材需求可能增加而非下降。當然樓市資金結(jié)構(gòu)的變化，決定了其在房屋銷售面積持續(xù)下降的情況下，對于鋼材需求騰挪空間有限。
房地產(chǎn)慣性仍存
3月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積636977萬平方米，同比增長3.1%，其中住宅施工面積同比增長2.2%。房屋新開工面積31560萬平方米，同比增長11.6%，其中住宅新開工面積22751萬平方米，同比增長18.1%。房屋竣工面積23031萬平方米，同比增長15.1%，其中住宅竣工面積16500萬平方米，同比增長13.7%。數(shù)據(jù)整體依然靚麗，但較2月份來看，同比增幅有較大的回落。而在汽車領(lǐng)域，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月份汽車產(chǎn)銷分別完成260.4萬輛和254.3萬輛，產(chǎn)銷同比增長3%和4%，增速比較上年同期分別下降7.2和4.8個百分點。對比來看，鋼材產(chǎn)量的增幅大于需求。且從庫存的角度來看，受去年行情好轉(zhuǎn)的影響，社會庫存大幅增加，降價行情開啟，市場信心不足的情況下，出貨意愿大幅增加，這一部分也加劇了市場供需的矛盾。
2016年“去產(chǎn)能”無疑取得巨大成功，一年時間鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員企業(yè)從虧損847億元，轉(zhuǎn)為盈利350億元左右，規(guī)模以上煤炭企業(yè)實現(xiàn)利潤950億元，約為2015年的2.1倍。2017年這一政策將繼續(xù)進行，判斷鋼材價格走勢，“去產(chǎn)能”政策至關(guān)重要。市場在“去產(chǎn)能”沖擊產(chǎn)量，進而導(dǎo)致產(chǎn)量收縮的預(yù)期較為一致，分歧在于政策執(zhí)行力度。行政化的“去產(chǎn)能”導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)能過剩的背景下，行業(yè)利潤較為豐厚，2016年是“去產(chǎn)能”政策執(zhí)行的頭一年，來自市場反撲產(chǎn)量增加的力量尚不強大。在2017年鋼鐵行業(yè)利潤仍然豐厚的一致性預(yù)期下，來自市場的反撲概率將加大，尤其是統(tǒng)計外的監(jiān)管有難度的產(chǎn)能。同時地方政府與中央政府訴求的差異，也增加了市場對于政策執(zhí)行會不會流于形式的質(zhì)疑。
但是從中央的一系列動作來看，流于形式的概率較低，相反超出市場預(yù)期的概率較大。2017年“去產(chǎn)能”可以分為2類，一類是統(tǒng)計外的，以中頻爐為主。回顧政策執(zhí)行，我們看到從2016年“去產(chǎn)能”驗收開始，對“中頻爐”政策執(zhí)行力度持續(xù)超預(yù)期。2016年11月下旬起，江蘇、四川、山東和唐山市等多個省市開始對轄區(qū)內(nèi)地條鋼生產(chǎn)企業(yè)進行清查，規(guī)定期限內(nèi)要全面拆除用于生產(chǎn)建筑用鋼的中頻爐、工頻爐。隨后國務(wù)院對華達、安豐進行處置，并處分江蘇、河北相關(guān)副省長。自2017年1月1日起正式實施，對鋼鐵行業(yè)更加嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策。1月10日，發(fā)改委相關(guān)人士透露，要在2017年6月30日前全部清除地條鋼。這是國家層面首次提出明確的“地條鋼”整治期限，且明確將清理地條鋼定性為“政治任務(wù)”，可以清晰看到政策執(zhí)行力度的持續(xù)升級。另外一類就是統(tǒng)計內(nèi)的，基于發(fā)改委及各地方政府申報的具體“去產(chǎn)能”目標。2016年“去產(chǎn)能”任務(wù)中超過70%目標為無效產(chǎn)能，已公布的2017年“去產(chǎn)能”目標中，更多在產(chǎn)產(chǎn)能，去產(chǎn)能也將去產(chǎn)量。1月24日，習(xí)近平視察河北，要求“確保落后產(chǎn)能應(yīng)去盡去，不允許死灰復(fù)燃、違規(guī)建設(shè)新項目”，來自最高層的關(guān)注也表明“去產(chǎn)能”動真格概率大。
雖然中期預(yù)期較好，但短期的庫存及高價位庫存帶來的資金壓力，仍然利空鋼價。鋼材庫存從2016年11月18號開始，庫存已經(jīng)連續(xù)9周環(huán)比增加。春節(jié)期間，下游放假，整體庫存水平繼續(xù)上升。從往年庫存數(shù)據(jù)上看，一般節(jié)后半個月到1個月，因下游需求逐漸解凍，庫存到達年內(nèi)高點，但今年過年早，如房地產(chǎn)等下游需求解凍將慢于往年，今年庫存及因此產(chǎn)生的資金壓力持續(xù)時間將長于過去2年，短期需求主要支撐將在“冬儲”。而年期價格的強勢，將部分增強“冬儲”預(yù)期，因庫存資金壓力價格回落幅度將有限。
總體而言，節(jié)后短期仍然存在較大庫存資金壓力，長時間且持續(xù)增加的這種壓力將拖累價格，但中期慣性需求及“冬儲”仍將支撐鋼價維持強勢。
